紫金天风-甲醇半年报：黎明前的黑暗-230620

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（以下内容从紫金天风《甲醇半年报：黎明前的黑暗》研报附件原文摘录）
　　观点：三季度近端供应维持高位，需求较弱，短期供增需平下，预计基本面加速触底，但盘面已有所计价，整体看矛盾有限。 　　展望：从基本面看近端供增需平较为明显，供大于求下，预计库存逐步累积，矛盾在扩大，因此预计现货端仍未触底，向下仍有一定空间。但从盘面估值看，一是成本端企稳+宏观政策托底，二是对于现实的走弱有部分计价，因此预计即使现货加速触底，盘面的跌幅也会小于现货。整体来看，甲醇矛盾非常有限，由于甲醇价格伴随着煤炭端的同步下跌，因此供应端并未看到负反馈，而需求端也未看到明显增量，自身驱动不足，更多随整体商品情绪波动。 　　策略：单边区间震荡，建议观望；9-1月差以反套为主；PP-3MA观望。 　　风险提示：宏观扰动风险，煤价大幅波动等