信达证券-东方通-300379-8.4亿定增项目获受理，持续加固中间件技术壁垒-210610

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　　事件：6ummar月9日，东方通公告，向特定对象发行股票申请已于y] 6月8日获得深圳证券交易所受理，定增事项尚需通过深交所审核，并获得证监会做出同意注册的决定后方可实施。本次发行对象为中移资本及公司实控人黄永军，发行数量不超过2,400万股，发行价格35.37元/股，募集资金总额不超过84,888万元。其中，向中移资本发行股票上限为1,413万股，发行完成后中移资本持股比例为4.59%，成为公司第二大股东；向黄永军发行上限为987万股，按上限计算，发行完成后其持股比例将增加至10.56%。
　　点评：
　　定增获深交所受理，中移战略协同再近一步。公司此次定增获深交所受理，表明其申请文件已齐备，进入交易所审核阶段，后续通过交易所审核及证监会做出同意注册的决定后方可实施，整体进展顺利。中移资本作为中国移动全资子公司，战略入股公司后将成为第二大股东，并提名董事参与公司日常决策。我们认为，公司通过此次同中国移动的战略合作，将实现双方优势互补和长期战略利益共享，有助于加强产业链协同，并通过技术合作促使东方通加快技术更新。目前，公司已成功签约中国移动数字化运营系统集中改造工程、智慧家校业务平台等项目，具有很强的示范效果，为后续进一步业务合作奠定了良好基础。
　　顺应信创产业发展趋势，持续加固技术壁垒。公司将持续优化核心中间件产品性能，深化对华为、飞腾、龙芯等体系适配。公司20年党政信创市占率超60%，此次加大投入，未来在党政、央/国企市场份额有望进一步提升。
　　中间件云化、微服务化，“数据+”战略有望加快推进。数字时代，中间件逐步演化为在PaaS平台或数据中台形态，我们认为技术变革期，国内外技术代差将缩小，面向商用市场，公司潜在市场空间成倍放大。
　　盈利预测与估值评级。我们认为，21年党政信创持续开展，公司业绩高增长确定性强。而数字经济高景气背景下，政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求，公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期，为数据资产增值裂变提供动力支持。预计2021-2023年公司收入为10.36/17.29/26.52亿元，净利润为4.08/7.29/11.04亿元，PE为29/16/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1.中间件国产替代进度不及预期；2.公司在云中间件、数字中台领域业务拓展不及预期；3.行业竞争加剧，子公司东方通网信科技及泰策科技业务拓展不及预期。