千海金研究所-黄金市场简报-230620

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（以下内容从千海金研究所《黄金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，COMEX黄金小幅回调，跌幅0.25%，收报1970.70美元/盎司。内盘方面，黄金T+D也承压走低，微跌0.20%，收于450元/克。总体上，黄金短线回调主要是由于市场对美国7月加息的预期有所提升。后市来看，虽然本次议息会议美联储宣布暂停加息在意料之中，但从会后鲍威尔的发言来看，本年度美联储至少还会有一次加息，且年内减息的预期被再度削弱。故认为美联储在下月会议继续加息概率较大，黄金短线驱动不足陷入震荡。 　　6月14日，美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。由于“暂停”加息在此次会议前已经是普遍共识，因此没有太多意外。但是会后美联储主席鲍威尔表示只看到通胀放缓的早期迹象，且过去几个月就业市场还是维持非常强劲态势，暗示后市有可能再度加息两次的可能性。根据会后更新的点阵图来看，美联储官员对联邦基金利率中值的预测从3月的5.1%拾升至5.6%，预示下半年或还有两次25个基点的加息。进一步来看18名官员中，有多达12位官员支持年内至少再加息两次至5.5%以上，其中还有3位官员预测加息三次至5.75%以上，这说明后续继续加息以压制通胀基本成为美联储票委们的共识。 　　对于后市加息路径判断，我们相信7月份加息应是大概率，但是9月份会否加息仍有待进一步验证。7月份继续加息的原因有二：第一，预计7月份大概率能看到整体通胀在高基数等因素作用下快速回到3%附近，但核心通胀恰因为缺乏高基数仍维持高位，而且增长和就业市场也很大可能维持韧性。第二，上调核心PCE后，对于美联储来讲需要有更高的加息终点匹配。而且一个更为“鹰派”的路径可以防止市场过于“前暗性”的乐观通过预期交易抵消收紧效果，使得金融市场维持在紧缩区域一段时间。之所以认为9月份加息概率不高的原因在于从CME利率期货来看，市场对再加息两次的点阵图预测并不完全买账，市场预期7月再度加息的概率为66%，并且认为利率将维持在这一水平，直到年底开启降息。综上，我们预计美联储下半年将肯定会再加息一次，且降息窗口基本关闭，目前关注点开始转移至会否加两次。 　　综上所述，我们测算，按照1%左石实际利率视同100~105美元区间的判断，黄金中枢价格可能在1900美元/盎司左右。就当前1950美元水平仍有回撤空间。而结合市场交易情绪，不排除短暂跌破1900美元心理支撑甚至触及到1850美元附近。但本年度内只要周线收盘价不低于1830美元，则看涨行情便不会发生被扭转的情形，假以时日新的历史高点便会来临。