国贸期货-全品种·周度会议：弱现实与政策预期博弈，大宗商品延续震荡反弹走势-230619

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（以下内容从国贸期货《全品种·周度会议：弱现实与政策预期博弈，大宗商品延续震荡反弹走势》研报附件原文摘录）
　　本周我们继续召开行情沙龙， 对各个板块的投资机会进行梳理。 　　宏观金融： 展望后市， 当前影响商品走势的主要因素在国内， “弱现实”已经被市场充分定价， 现阶段主要博弈的是稳增长的政策预期， 央行宣布下调 OMO、 SLF、 MLF 等政策利率、 国常会研究推动经济持续回升向好的一揽子政策措施， 预计后续还将有一系列的稳增长政策组合拳相继打出， 内需企稳回升指日可待， 这将对商品继续反弹带来有力的驱动。 海外方面， 美国通胀（尤其是核心通胀） 韧性强于预期， 劳动力市场依旧紧张， 经济韧性好于预期， 这使得美联储有理由保持偏鹰的态度， 但正如鲍威尔所承认的那样： 美联储加息已经接近尾声。 因此， 加息的尾部风险可控。 而美国经济“软着陆”概率的上升反而能可能给商品带来新的支撑点。 因此， 我们倾向于认为随着风险偏好的回暖， 大宗商品有望延续反弹的走势。 　　有色金属： 低库存格局下铜价具有较强向上弹性， 但欧美高利率情况下，国内外经济仍相对承压， 操作上铜价不建议追高， 继续关注沪铜正套机会。贵金属短期反弹空间料有限， 长期维持看涨观点不变， 建议调整后可逢低做多。 　　黑色金属： 板块本轮反弹 K 线走势比较健康， 但从产业的角度， 未来还是存在一些潜在的压力， 如期价升水、 钢厂利润增加带来的供应压力及政策兑现程度等逻辑， 或许仍决定了当前反弹高度有天花板压制。 　　能源化工： 宏观市场冲击暂时减弱， 原油企稳反弹， 化工自身基本面偏弱， 短期反弹后依然承压。 　　农产品： 软商品方面， 宏观上， 国际方面， 欧美银行危机边际缓解， 预计下半年美联储开启降息周期， 海外消费下行空间有限； 国内方面， 在高存款、 宽货币背景下， 下半年“金九银十” 旺季乐观看待。 谷物方面， 需求端仍然处于弱复苏态势， 生猪和淀粉的产能过剩， 养殖利润和深加工利润仍然处于亏损状态， 市场避险情绪仍然较浓， 建议投资者做好套保工作， 规避大宗商品价格下行风险