中信期货-远端原油估值抬升，近端投机情绪仍弱-230618

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（以下内容从中信期货《远端原油估值抬升 近端投机情绪仍弱》研报附件原文摘录）
　　国际原油价格点评（2023/06/18） 　　（一）原油价格：6月16日周五收盘，布伦特8月合约76.2美元/桶，周涨跌+1.6%。 　　（二）远端原油估值抬升：6月两个重要会议结果均利多远端油价估值。①6月4日欧佩克会议决定将减产协议延长至2024年底，下半年到明年欧佩克产量预期大幅下调。上半年持续回落的美国石油钻机数量，使明年美国产量预期也相应下调。远端供应增幅收窄，或逐渐转入去库周期，抬升油价供需估值。②6月14日美联储议息会议宣布暂停加息，显示目前通胀回落和经济放缓现状已经足以让美联储暂缓收紧节奏。虽然目前仍有预期下半年或有两次25个基点的加息，但加息预期推迟兑现，有助缓解连续加息带来的经济压力。会后美股大幅上行，也显示出对金融情绪的提振。 　　（三）近端投机情绪仍弱：原油价格短期维持偏弱震荡。原油期货基金净多持仓降至接近历史低位，体现出目前原油交易情绪的极度低迷。①原油供应实质回落、油品需求边际回升、显性油品库存低位背景下，商品属性现实表现不差。②若以代表金融风险偏好的美股持续上行，和表征金融避险情绪的黄金价格回落作为参考，整体金融情绪也已经明显改善。③目前商品属性和金融属性的直观指标表现均有改善迹象，关注对后期原油交易情绪的影响。 　　(四)油价展望：①从政策层面来看，欧佩克扩大减产和美联储暂缓加息，从原油供应和需求方面均是实质利好信号。虽近端原油价格受到投机情绪压制，但外围金融情绪已经改善。在不发生金融系统危机情形下，油价下方空间有限，存在上行驱动。②目前油价与美股表现与2020年5月略类似，美股率先回升，而油价二次探底。未来若衰退预期结束，步入复苏周期后，或将由目前的宽幅震荡转入趋势上行周期。节奏重点关注需求预期兑现进展。 　　(五)风险提示：①下行风险：全球金融系统危机、美欧经济深度衰退、中国油品需求不及预期。②上行风险：产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产、油品需求超预期表现。