中信建投期货-沥青周度报告：南北需求差异逐渐拉大，沥青整体震荡运行-230617

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（以下内容从中信建投期货《沥青周度报告：南北需求差异逐渐拉大，沥青整体震荡运行》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 　　据隆众，本周沥青价格稳中有所上行。上涨主要是山东地区，由于山东近期部分炼厂检修，低价资源有所减少，但北方地区沥青刚需有所支撑，出货较为顺畅，低端价格小幅上探，同时周五山东主营齐鲁石化价格向上回填 50 元/吨，带动高端价格上行，部分地炼跟调。 　　成本端，周内国际原油价格延续震荡，下跌后有所反弹。加工利润方面，从炼油综合毛利以及沥青综合毛利看，二者周内均值有所上行。各地区不同类型炼厂生产沥青利润涨跌互现，其中华东地区利润下行，山东华北地区利润均有所上涨。 　　供应方面，周内沥青开工率小幅下滑，主要是华东以及华北地区供应减少所致，其中华北地区开工负荷率跌幅较明显。短期看来虽然河北地区的金承石化以及金诺石化计划近期复产沥青，但部分炼厂排产有所减少，叠加当下部分停产检修的炼厂暂未有明确的复产沥青计划，未来一周沥青装置开工负荷率或将延续下跌趋势。 　　需求方面，沥青下游终端仍然未有明显起色，我国 5 月挖掘机开工小时数较往年同期持续地位运行。未来十天江南华南等地多降雨，华北黄淮等地有高温天气，降雨天气持续影响需求回暖。整体看来，当下南北地区需求差异逐渐拉大，北方地区天气尚可，需求小幅增长，整体出货较为顺畅；南方部分地区进入梅雨季节，下游刚需持续偏弱。 　　后市展望，成本方面国际原油价格延续震荡， 于 6月 15日大幅走高，油价可能开启一波小幅反弹，沥青成本支撑走强。供应方面，原料通关未有明确进展，山东及河北部分炼厂供应稳定性较低，原料供应不确定性一定程度支撑沥青价格。但是沥青下游刚需整体仍然偏弱，南北需求差异扩大，虽然北方地区沥青需求稍有起色，但较往年同期偏弱。据隆众调研， 2023年东北地区沥青消费量同比下滑约 20%-40%。周内沥青总体库存进一步去化，整体库存仍处于中性偏低位格局，考虑到运输周期，部分社会库未及时入库计算总量，实际去库幅度或小于统计值。综合看来短期内，沥青延续震荡运行，需进一步关注原料通关政策，及需求回暖情况。 　　投资建议： 　　bu2310 参考 3650-3750 元/吨区间震荡。 　　风险提示： 　　沥青原料供应不及预期，国际油价大幅攀升。