中信建投期货-贵金属周度报告：加息停而未止，贵金属探底回升-230618

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（以下内容从中信建投期货《贵金属周度报告：加息停而未止 贵金属探底回升》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　本周贵金属大幅波动， 周内公布的美国通胀数据超预期回落， 但核心通胀依然表现较为有韧性， 美联储 6 月利率决议落地， 如期暂停加息，但是点阵图显示未来美联储的利率终点有所上升。 欧央行持续释放紧缩预期， 美元指数大幅下跌至 102 点附近， 贵金属偏强运行。 　　美国劳工部 13 日发布数据显示，美国 5 月份消费者价格指数(CPI)同比上涨 4.0%，环比上涨 0.1%。 这是美国 CPI数据自 2021 年 3 月以来的最小同比涨幅。由于美国通胀数据好于市场预期，这使得分析普遍认为，美联储将在 14 日的货币政策会议后大概率暂停加息一次。 　　美联储 6 月 FOMC 货币政策会议声明显示，委员们一致同意将利率维持不变（ 5.00%～5.25%），这是自 2022 年 3 月以来的连续 10 次加息暂停。 　　从目前市场运行的主逻辑来看，影响贵金属的主要因素还是在于市场对于美联储未来的货币政策的预期变化。对于美联储而言，其制定货币政策时需要估计两方面的因素，一是保证居民端充分就业，二是稳定市场端的通胀水平。从这两方面近期的表现来看，就业市场依然维持偏强运行，虽然失业率在上个月有所上升，但是其绝对值依然处在历史低点，并且居民的就业意愿持续增强，劳动力市场缺口持续收窄，总体就业市场并未因为高利率环境而出现明显萎缩，所以就业这一方面支撑美联储继续加息；第二部分就是通胀端，对于通胀而言，美联储更加关注其核心通胀数据，从最近刺激的核心通胀报告来看，虽然维持回落的趋势，但是绝对值还是高于美联储 2%的长期目标，因此，通胀的回落并不能阻断美联储停止加息的步伐。 　　操作策略： 　　操作上， 可以适当进行买金抛银的对冲交易或者沿着区间的上沿买入虚值看跌期权。 　　不确定性风险： 　　全球地缘政治风险、 欧美财政与货币政策变化