中泰期货-LPG周报：六月CP大降、低成本压制LPG反弹-230611

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（以下内容从中泰期货《LPG周报：六月CP大降、低成本压制LPG反弹》研报附件原文摘录）
　　本周行情回顾 　　本周LPG整体处于窄幅震荡的行情当中，震荡区间3800—3950元/吨，连续几轮下跌，LPG仍然没有出现大幅反弹，即使周初原油价格持续上涨也没能带动LPG价格，技术上看，期价多在5日均线下方运行，尽管跌幅不大，但整体偏弱。最终PG07收于3839元/吨，全周下跌68点，跌幅1.74%。同期原油周初受OPEC减产影响而持续反弹上涨，周尾有消息称美有望放开伊朗原油出口，尽管白宫紧急辟谣，但依然没能收复跌幅。最终WTI收于70.35美元/桶，跌1.52美元，跌幅2.11%；布伦特原油收于75.04美元/桶，跌1.09美元，跌幅1.43%。 　　逻辑与观点 　　原油价格反弹依旧不能带动LPG上涨，LPG整体呈现震荡过后不断下行的局面，两利空因素制约LPG价格反弹。一是淡季逻辑预计还将在本月持续，CP弱势，CP/原油比值不断下降，进而带动LPG成本弱势；二是化工终端需求恢复不及预期，产业利润下降，开工率有所降低。未来从成本端来看，CP季节性交易逻辑仍在，预计后续走势还将弱于原油，原油额外减产带动反弹，但周尾回落明显，表明市场对于需求衰退以及实际减产量的担忧仍存，预计短期宽幅震荡为主。从需求端来看，燃烧需求即将进入一年当中最差的时间段，调油市场将进入旺季将有一定起色，PDH利润较差，开工率仍有下行预期。整体来看LPG基本面利好支撑不足，但考虑到期价贴水幅度较大，期价难以大涨大跌，可考虑同时卖出看涨和看跌期权。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动，LPG需求不及预期