浙商证券-金融工程研究报告：机械行业基本面量化及策略配置-230617

文本预览：

《浙商证券-金融工程研究报告：机械行业基本面量化及策略配置-230617（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-金融工程研究报告：机械行业基本面量化及策略配置-230617（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《金融工程研究报告：机械行业基本面量化及策略配置》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　本文认为机械行业的分析核心在于抓住其投资品本质，针对通用自动化及工程机械两个重要子行业，基于主动补库存逻辑构建的基本面量化模型可实现稳定的择时效果。 　　理解机械行业的核心在于抓住其投资品本质。 　　机械设备对于下游行业来说是固定资产投资，而非生产所必需的原材料。这也就意味着，下游需求回暖并不一定会驱动对机械设备的需求扩张。只有在下游需求过热，产品供不应求时，下游行业才会考虑进行扩产，进而传导至对机械设备的需求。因此，在分析机械行业的景气度时，只关注下游需求景气变化是不够的，我们需要抓住其投资品本质，定位下游投资需求扩张的时间点。 　　下游主动补库存阶段往往对应投资需求的扩张。 　　在库存周期的框架下，当行业处于主动补库存阶段时，往往意味着下游需求弹性的释放，开始进入到供不应求的过热期。在此阶段下，下游往往存在扩产意愿，从而带来机械行业的需求扩张。 　　基于主动补库存逻辑构建的基本面量化模型可实现稳定的择时效果。 　　本文中，我们主要针对通用自动化及工程机械两个重要机械子行业进行分析，其下游需求分别来自制造业及地产基建。根据其细分行业逻辑，我们可分别构建需求和库存分指标，从而定位下游主动补库存阶段。在此阶段下进行配置，可获取显著超额收益。 　　风险提示 　　本文中的模型及统计结果均基于历史数据统计得到，历史数据不代表未来，样本外可能存在失效风险；通用自动化及工程机械两个细分行业无法代表机械行业整体，存在偏差风险。