华鑫证券-FOF和资产配置月报：弱复苏共识下博弈政策预期，Alpha选基因子超额稳定-230618

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（以下内容从华鑫证券《FOF和资产配置月报：弱复苏共识下博弈政策预期，Alpha选基因子超额稳定》研报附件原文摘录）
　　资产配置观点 　　配置建议：国内复苏弱预期共识强化，降息后政策预期抬升，中美关系短暂缓和，仓位从减配开始适当标配；板块上继续超配中小主题科技板块，关注消费政策博弈反弹机会，风格从偏均衡开始转向成长；美股波动率放缓，等待分子端下行风险 　　“国内弱复苏+海外类衰退”的大类交易主线近期有所扰动，当前国内由复苏程度的”弱”交易主导；海外流动性不会再紧的预期较为一致，市场博弈分歧点在软着陆还是硬衰退；当前来看国内弱复苏定价较为充分，降息后政策预期抬升当前赔率较好。 　　AH权益设为增配。6月经济数据来看复苏仍较弱，但政策增量逐渐开始显现，估值性价比又回到高位，资金面仍以存量博弈为主但外资、两融、公募仓位均有边际改善迹象，短期可以适当提至增配，预计市场整体震荡向上节奏优于4和5月。风格方面，弱复苏下继续关注中小主题投资，以及消费政策博弈和电新链反弹机会；行业方面继续关注弱复苏下科技TMT算力主线（电子、计算机）、把握消费和电新链反弹、和公募持续加仓的中药。 　　美股维持减配。6月联储如期暂停加息，虽然点阵图显示还有50bp加息空间，但概率较大是起到警慑市场的预期管理作用，当前大概率处于本轮加息周期末端，后续整体对风险资产利好。权益市场当前交易软着陆，叠加AI浪潮以及空头拥挤度较高，纳指为代表的美股持续反弹。但短端利率持续高位，市场对于现金的偏好仍使得美股作为风险资产吸引力降低，美股分子端下行风险仍未消除，VIX达低位依旧注意风险为主，等待分子端衰退下行结束后在进行增配。 　　黄金设为标配，避险情绪回落，降息预期有待7月外盘数据和FOMC再确认。 　　推荐产品 　　基金产品推荐 　　权益型公募产品推荐： 　　均衡型产品，结合定量选基模型，推荐关注中银鑫新消费成长A（新增）、信诚多策略A（新增）、国泰事件驱动A（新增）、华商研究精选A（持有）、富国研究精选A（持有），5只Alpha能力较强的主要为均衡偏中小成长风格产品。 　　卫星部分推荐科技(算力及芯片)、电新链反弹、和大消费作为风格层面配置。科技板块推荐侧重电子且Alpha能力较强的中欧电子信息产业（持有）、万家人工智能A（新增）和带一部分港股科技暴露的南方人工智能主题（新增）；电新链反弹板块中挑选纯度高反弹性大的广发先进制造A（新增）；中药主题跑赢相应被动指数的前海开源中药研究精选A（持有）、消费反弹博弈挑选消费配置较为均衡的建信食品饮料行业A（新增）。 　　2.固收+产品推荐： 　　推荐关注稳健型产品中包括：嘉实安益、大摩双利增强A、中银稳健添利A 　　3.港股产品推荐：港股当前性价比占优，推荐相对A股性价比高位的红利价值修复类产品：前海开源沪港深裕鑫A、浙商港股通中华预期高股息指数增强。 　　4.指增产品结合信息比推荐：诺安沪深300指数增强A、华夏中证500指数增强A、招商中证1000指数增强A 　　基金组合表现回顾 　　权益FOF组合中： 　　均衡型股基“鑫”选20近一个月（2023/5/16至2023/6/16）+1.28%跑赢主动股基指数+1.09%；2023年至今超额+5.36%。稳定跑赢主动股基指数继续验证。股基“鑫”选核心卫星，近一个月+0.89%跑赢主动股基指数+0.19%；年初至今3.86%超额+5.78%，5月选中科技和中药。