千海金研究所-铂金市场简报-230619

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（以下内容从千海金研究所《铂金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，国际铂金继续承压下跌，跌幅2.55%，报收于987.40美元/盎司。总体上，铂金下跌主要受到美联储主席鲍威尔鹰派发言所影响，市场对美联储7月加息预期再起压制了贵金属市场。后市来看，今年美联储政策经常性出现反复，我们认为宏观压力并不存在持续性。考虑到铂金供需缺口将在年内继续扩大，故预计铂金价格在经历近期充分调整后仍将重回上涨通道，并有望年底之前再度大放异彩，触及1200美元/盎司水平 　　近期，摩根大通预计俄罗斯的铂金产量将同比下降2%。这是继南非市场减产之后，又一个铂金主产地减产。受到电力困扰以及即将到来的冬季影响，南非电力垄断企业南非国家电力公司的负责人警告称，由于其老旧的发电厂因故障而不堪负荷，困扰该国的轮流停电可能达到创纪录水平。随着南非供应的减少，全球铂金市场或将出现自20世纪70年代有记录以来的最大短缺。目前影响铂金供应的不仅仅是矿山，回收方面也陷入了困境。由于欧美地区的通货膨胀严重，消费者将更多的可支配收入用于实物消费，从而延长了汽车的使用时间，导致汽车报废量下降，废旧汽车的铂金供应持续短缺。再加上首饰回收由于受到来自中国方面的销量下降的影响，使得第一季度铂金回收同比下降12%至41.3万盎司。目前来看，此前WPIC将铂金产量的短缺预测较三个月前提高了77%，预计今年的短缺将达到98.3万盎司，是2014年以来最大的短缺数字。与创纪录短缺形成鲜明对比的是，2023年的工业需求将是铂金有史以来最强劲的一次。主要原因是随着汽车制造商生产更多的铂金密集型重型车辆，并放弃使用更昂贵的铝金，今年铂金需求应该会增加12%，达到815万盎司。综上，尽管美联储货币紧缩的宏观面压力对短期铂金造成打压，但日益扩大的拍金供需缺口会成为支撑铂金价格中期上涨的坚强后盾 　　交易数据方面，根据CFTC数据，截至6月6日铂金期货非商业多头环比下降2333张，最新的多头持仓为3.52万张。非商业空头持仓则环比下降了3540张，最新的空头持仓为1.06万张。总体上，净多头上涨1207张，最新净多头累计为2.46万张。综上，在价格回落之际，多头持续性发力，表明市场看多铂金后期走势的情绪有增无减，逢低买进正在令资金逐步介入。 　　综上，我们认为美联储加息周期延续仅能在短期内压制铂金走势，考虑到2023年很可能是铂金市场连续短缺的第一年，同时，大约85%的铂金库存都被锁定在中国，故国内铂金期货上市之时或许就是铂金价格牛市启动之时