中邮证券-有色金属行业周报：锂价趋于稳定，金价短期承压-230618

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（以下内容从中邮证券《有色金属行业周报：锂价趋于稳定，金价短期承压》研报附件原文摘录）
　　锂：挺价意愿十足，碳酸锂价格维持30万元/吨左右。碳酸锂成本支撑仍存，其中锂云母供应量受限，市场缺原料状况持续，锂云母价格持续上涨。进口锂辉石降价意愿较低，市场低价货源难寻，锂盐厂报价保持坚挺。高价碳酸锂延产业链向下传导层层受阻，其中磷酸铁锂需求保持，其他正极材料备货意愿较低，仅维持刚需采购，暂未拉长备货周期。供需双方僵持中，市场实单成交较为乏量，价格僵持运行为主。 　　黄金：金价持续震荡，短期内承压。本周三，美联储6月暂停加息，维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，符合预期。但美联储释放鹰派信号，预计今年年底前还会再加息两次，受此情绪影响，黄金一度跌至1936美金附近，但随后便有所回升。短期，受美国核心CPI等数据显示出美国经济较强韧性，下半年降息的概率不断弱化，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息，美债收益率上行，金价上方阻力较大。长期看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，与国际地缘政治风险事件构成了黄金价格支撑。 　　铜：铜价偏强震荡，需求有待复苏。本周铜精矿现货TC维持在90美元/吨，铜精矿现货市场维持稳定，但成交活跃度低。矿供应稳定，发运卸港也较顺利。冶炼厂原料库存尚充裕，买货不积极，询价盘在90美元中位以上。需求端，下游畏高，刚需采购，整体拿货情绪低迷。精铜杆方面，各地企业均表示消费受到影响，新单跟进有限，且临近换月，大多企业前期订单已经交割完成，因此开工也受到影响，大部分企业开工率下降，伴随消费步入淡季，终端需求疲软，新增订单不如预期乐观。近期铜价走高，主要系前期价格超跌回调，整体看，需求仍然偏弱，对铜价支撑有限。 　　铝：电解铝复产，需求较为疲软。周内电解铝企业继续复产，主要集中在贵州地区，云南地区也有少量产能释放。整体来看，电解铝供应继续增加。需求方面：本周广西、内蒙古、新疆、重庆的下游加工企业均有所减产，下游加工企业近期受到订单不足的困扰，开工意愿降低，其中铝棒加工费维持低位导致部分电解铝企业减少铝水生产，增加铝锭生产，而铝加工企业需求的不佳，传导至电解铝需求也表现较为冷淡。终端方面，汽车依旧表现较好，但地产方面持续表现疲软。 　　锡：LME仓单集中，近月价格大幅升水。本周国内锡价上涨3.92%，领涨有色金属，一方面主要由于市场担心受缅甸供应减少且中国冶炼厂维护工程影响，6月精锡产量预期下滑，另一方面，根据SMM，LME期锡价格较远月合约价格大涨，存在逼空现象。数据显示，6月到期的锡合约价格比三个月合约每吨升水近1100美元，而6月到期合约的交易价格比7月到期合约升水为每吨700美元，目前LME锡注册仓单的50%-79%均由同一实体持有，空头执行实物交割或继续展期需付出较大代价。 　　银：预期管理影响有限，白银中枢或继续抬升。本周伦敦现货白银价格下跌0.91%，主要由于周内美联储虽暂停加息，鲍威尔鹰派发言令市场调高年底利率终值50个基点，下半年或还有两次加息，超出市场预期。从银价表现看，整体回调幅度不及上周涨幅，表明市场对经济疲软下美联储政策执行力度仍有疑虑，我们认为目前美联储加息政策空间逐步收窄，停止加息时点临近，白银价格中枢或将继续抬高。 　　投资建议 　　建议关注兴业矿业、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。 　　风险提示： 　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。