中原证券-传媒行业半年度策略：基本面逐渐好转，AI带来内容生产变革-230616

文本预览：

《中原证券-传媒行业半年度策略：基本面逐渐好转，AI带来内容生产变革-230616（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-传媒行业半年度策略：基本面逐渐好转，AI带来内容生产变革-230616（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中原证券《传媒行业半年度策略：基本面逐渐好转，AI带来内容生产变革》研报附件原文摘录）
　　传媒板块领跑大盘。进入2023年后，A股传媒板块进入快速且连续的上涨状态，截至6月9日，2023年中信传媒板块已上涨53.99%，排在全行业第一位，大幅跑赢同期上证指数（+4.60%）、沪深300（-0.90%）以及创业板指（-8.68%），分别跑赢49.39pct、54.89pct和62.67pct。 　　我们认为传媒板块年内走势亮眼来主要来自于两个方面，一方面是在AIGC主题带动下，内容板块估值中枢提升；另一方面则是在基数效应以及行业监管政策边际放松下带来的基本面和公司业绩改善的预期。 　　2023年行业基本面逐渐好转，基数效应下预计全年增长较好。2022年传媒板块下包括影视、广告、图书出版、游戏等细分领域都不同程度受疫情、监管政策、经济环境的影响，市场规模下滑，相关上市公司的业绩承压。进入2023Q1后，随着防控政策的调整、监管政策的边际转好以及消费需求和宏观经济的复苏，细分领域的景气度也开始有不同程度的回暖迹象，上市公司业绩有所改善，预计在2022年较低的基数下，细分领域的基本面好转将贯穿全年，带动市场规模以及上市公司业绩回升。 　　AI引领内容产业变革。目前的AI技术的应用已经从最初的数据分析突破到创意性内容的生成，优秀的内容生成能力引发了大范围的关注，GPT-4、Midjourney等AIGC类应用产品的快速迭代和更新，部分传媒类公司或从业者也明确表示已经将AIGC看作内容生产的重要辅助工具并开始应用于内容生产过程中，表明了AIGC的发展已经步入快车道并正在给内容创作领域带来深刻的变革。在文本、图像、语音等内容的生成方面，AIGC已经得到初步的应用，在视频、3D等更加复杂的领域目前AI受制于技术限制还需要进行更多的探索和进步。但随着算法、算力的进步以及更多不同大模型或垂直领域专有模型的推出，未来的AIGC将实现更加高质量的内容产出，当前技术成熟度相对欠缺的长文本生产、视频生成以及横跨更多模态的多模态生成等方面也将逐一被突破、解决，进一步扩大AIGC技术的应用范围和普及率。 　　在内容生产上，AIGC已经率先被应用于游戏、影视、新闻媒体、文学创作、音乐、广告等多个内容领域，AIGC带来的高效率创作能够帮助B端和C端的内容创作者降低创作门槛，提升内容创作效率并带来更多的商业化变现可能，未来的AI技术影响范围还将进一步扩大，有望实现全行业的“AI+”。 　　投资建议：在子板块的推荐上，我们建议关注能够同时受益于基本面逐渐改善以及AI赋能的游戏、广告、图书、影视等子板块。个股方面建议关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维、芒果超媒、万达电影、中国电影、光线传媒、分众传媒、兆讯传媒、荣信文化 　　风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；行业监管政策变动超预期；项目制特点影响公司业绩稳定性；AI技术应用效果以及技术进展不及预期；AI面临政策性限制；宏观经济影响广告投放需求；市场竞争加剧影响盈利能力