东方证券-非银金融行业周观点：板块有望持续底部企稳反弹之势，炒股软件迎B／C两端双击-230618

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（以下内容从东方证券《非银金融行业周观点：板块有望持续底部企稳反弹之势，炒股软件迎B/C两端双击》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　证券：板块本周底部企稳/反弹有望持续，炒股软件赛道望享受B/C两端共振。1）截至6/16，券商II(申万)指数本周反弹1.77%，当前PB(lf)仅1.18x，估值较年初涨幅回升至0.85%，较去年历史底部涨幅增至10.28%，处于近5年的9.8分位左右，距离近5年估值中枢1.50x有近27%的空间。考虑到上市券商业绩反转明显且未来2-3年基本面有望保持高水平，而券业也处于周期底部向上阶段，叠加当前机构持仓极低，当前板块的投资性价比进一步凸显。2）券商IT方面，AIGC仍是当前的主线逻辑，国内大模型仍在持续进化带动炒股软件AIGC预期升温。与第一轮AI主题行情不同的是，这一轮行情更加重视标的的基本面，以财富趋势、同花顺为代表的炒股软件相关标的今年基本面反转趋势明确且回撤后性价比提升，更为重要的是随着上周五中证协发布券商未来三年的IT提升计划，明确鼓励券商大幅提升IT费用投入，将进一步提振相关标的的B端券商IT系统业务的基本面。 　　保险：炒停售催化寿险保费增速，建议关注基本面改善下的估值修复机遇。1）上市寿险2023年5月累计保费增速排序为：平安(+6.6%)>国寿(+5.1%)>人保(+3.8%)>新华(+1.7%)>太保(-1.9%)，其中人保、国寿、平安、新华5月单月增速分别为41.2%、15.7%、10.0%和17.4%，太保单月增速亦由4月的-5.7%转正为4.9%，主要系预定利率调整带来的产品切换预期，推动炒停售持续发力导致，我们预计在存款利率下调催化有望持续凸显保险产品竞争力；2）上市财险2023年5月累计保费增速排序为：太保(+15.3%)>人保(+8.5%)>平安(+5.6%)，5月单月增速均有所收窄，其中人保车险5月单月增速为3.9%，环比下降2.3pp，我们认为主要系正处于前期汽车降价政策热度已过而下半年促销政策仍在酝酿的窗口期，以及自主定价系数范围的放开导致车均保费有所下滑，但头部险企的核心竞争力仍在，市占率有望进一步提升；3）当前市场对长端利率的下行趋势较为担忧，但我们认为估值已充分反应悲观预期，权益市场向上弹性一定程度上可有效对冲利率负面压力，队伍企稳下的负债端改善有望显著推动NBV提升，建议关注基本面改善下的估值修复机遇。 　　投资建议与投资标的 　　券商方面，估值底部/配置性价比高，维持看好：1）中特估值方面，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注光大证券(601788，未评级)、中国银河(601881，未评级)；2）中小推荐湘财股份(600095，买入)。保险方面，代理人队伍逐步企稳，市场需求逐步回升，投资端预期稳中向好，板块处历史低估值区间，维持看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。 　　多元金融方面，推荐有望享受B/C两端共振的券商IT龙头财富趋势(688318，买入)，建议关注海德股份(000567，买入)、江苏金租(600901，增持)。 　　风险提示 　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。