广发期货-国债早报：资金偏松政策强调稳定，期债小幅收涨-210611

《广发期货-国债早报：资金偏松政策强调稳定，期债小幅收涨-210611（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：资金偏松政策强调稳定，期债小幅收涨-210611（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

[期债主要观点]昨日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅下行，短券表现略好。

截至17:20，10年期国债活跃券200016收益率下行0.05bp报3.1250%；10年期国开活跃券210205收益率下行0.45bp报3.5230%，5年期国开活跃券210203收益率下行0.5bp报3.2750%。

公开市场操作方面，央行进行了100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

银行间市场资金面进一步向宽，主要资金利率普遍下行，隔夜质押式回购加权利率下行逾27bp报在1.88%附近，一周来首次跌至2%下方，7天期品种下行逾15bp报在2.11%附近。

昨日资金面均衡偏松，央行表态政策维持稳定，市场对资金收紧的担忧有所缓释，债市情绪回暖。

昨日国库现金投放700亿，叠加流动性向好，隔夜回购利率回落至2%下方，助推期债走暖。

昨日央行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上强调货币政策要坚持稳字当头，一定程度上削弱资金面收紧预期，提振市场情绪。

但昨日国库定存中标利率较前值提高25bp，反映银行间利率资金缺口加大，仍需关注后续缴款压力显现后，资金面实际变化和央行对冲规模。

昨日大宗商品价格涨跌不一。

前日发改委强调要做好价格预测预警工作规范价格行为，维护市场正常秩序。

昨日易纲表示，判断我国今年CPI走势前低后高，预测全年CPI平均涨幅将在2%以下，考虑到我国经济运行情况，物价走势整体可控，坚持实施正常的货币政策。

货币政策稳健表态下，通胀预期对债市约束减弱。

昨日公布5月金融数据，5月新增社融1.92万亿；M2同比增长8.3%，高于预期；新增人民币贷款1.5万亿，同比有所改善。

贷款分项看，票据融资有所增长，居民户短贷环比增长同比仍较弱，居民中长贷年内首次同比少增。

企业贷款总体较上月边际改善，其中短贷延续降低，但中长贷新增仍维持同比较高水平。

社融分项看，5月非标、企业债同比少增收窄，但政府债同比少增较多。

总体来看，金融数据较上月有所改善，但整体信贷修复仍较弱，企业投资需求没有明显提升，房地产政策趋紧影响居民中长贷下滑，预计后续社融仍有稳步回落趋势。

总体而言，昨日央行对通胀、货币政策表态提振市场情绪，但客观上当前超储率偏低，后期缴税、政府债供给等因素扰动下，资金面临压力，关注资金面波动、政府债供给变化和美国通胀数据。

预期期债短期难以摆脱震荡，操作上建议多看少动，短期维持观望。