交银国际-每日晨报-211130

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中燃22财年上半年核心利润同比下降19%至42亿港元，远低于我们保守预测的54亿港元（增长5%），原因是接驳的经营利润/新增接驳量同比大跌46%/39%。

中燃表示，公司已聘请第三方进行安全评估和审核，及加强对非控股项目的质量控制。

我们相信这两项措施是良好的开端，但带来成效非一朝一夕。

我们将22-24财年的盈利预测下调了25-33%，以反映新增接驳数量的下调，并预计净利润22财年同比下降29%，23财年增长将回升。

基于10倍23财年预测市盈率，我们将目标价从21.40港元下调至15.90港元。

维持中性评级。