华安证券-金融债周数据：次级债品种利差走阔，存单发行利率下行-230617

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（以下内容从华安证券《金融债周数据：次级债品种利差走阔，存单发行利率下行》研报附件原文摘录）
　　银行次级债： 品种利差、条款利差各评级债券均走阔。 　　供给节奏： 本周主要银行发行二级资本债 15 亿元、银行永续债 300 亿元。 2023 年累计发行银行二级资本债 2927 亿元，发行银行永续债 435亿元，合计 3362 亿元。 　　利差走势： 品种利差、条款利差各评级债券均走阔 　　信用利差方面， 二级资本债除 AA 外各评级债券均走阔、永续债信用利差各评级债券均走阔。 　　品种利差方面， 二级资本债、永续债品种利差各评级债券均走阔。 　　条款利差方面， 二级资本债、永续债条款利差各评级债券均走阔。 　　期限利差方面， 二级资本债期限利差高评级债券收窄低评级债券走阔、永续债期限利差各评级债券均收窄。 　　等级利差方面， 二级资本债除 3Y 外各期限债券均走阔、永续债除 5Y外各期限债券均走阔。 　　永续债各评级债券相对二级资本债溢价， 本周银行次级债品种利差除AAA-外各评级债券均走阔。负面事件： 本周未新增不赎回。 2023 年共 7 只二级资本债不赎回。 　　券商/保险/租赁债： 券商债信用利差各评级债券均收窄，二级资本债条款利差走阔、永续债条款利差走阔 　　利差走势： 券商债信用利差各评级债券均收窄，二级资本债条款利差走阔、永续债条款利差走阔。信用利差方面， 本周证券公司债信用利差各评级债券均收窄，其中，AA+和 AA 均收窄 1.61BP， AAA-收窄 3.61BP。 　　期限利差方面， 本周证券公司债期限利差各评级债券均收窄， 其中，AA+和 AA 均收窄 2.24BP。 　　等级利差方面， 本周证券公司债等级利差除 1Y 外各期限债券均走阔。 　　条款利差方面， 本周券商二级资本债条款利差约为 45.41BP（对比券商普通债，下同），相较上周走阔 4.81BP；券商永续债条款利差约为63.20BP（对比券商普通债，下同），相较上周走阔 0.15BP。 　　负面事件： 2023 年以来，暂无新增保险债不赎回情况。 　　同业存单： 本周主要银行同业存单累计发行 5378 亿元，净融资-1715亿元 　　供给节奏： 从量来看，本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行 5378 亿元，净融资-1715 亿元。 　　一级价格： 截至 6 月 16 日， 6 月国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行平均发行利率较 5 月均有所下降。 　　期限结构： 1 个月、 1 年期存单发行占比边际上升。 　　利差走势： 本周同业存单期限利差各评级债券均收窄。 其中 AAA 和AAA-均收窄 3.18BP； 1Y 等级利差较 6 月 9 日收窄 1.00BP（ AA 对比AAA）； 2023 年 6 月存单 MLF 溢价较 2023 年 5 月下行，存单信用利差较 2023 年 5 月上行。 　　风险提示 　　不赎回风险。