华安证券-林洋能源-601222-联手亿纬合资扩产，储能布局更进一步-210610

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与亿纬合资建设储能电池项目，公司占比35%公司与亿纬锂能共同出资设立合资公司，投资不超过30亿元建设年产10GWh的储能电池项目，主要生产磷酸铁锂电池，其中公司占注册资本的35%。

与亿纬合作多年，合资扩产加速储能布局早在2017年，公司与亿纬签订战略合作协议，共同组建“智慧分布式储能”研发团队。

亿纬锂能提供磷酸铁锂电池，依托于公司在东部地区的分布式光伏电站，共同打造智能微电网。

当前双方联手新建产能，在储能方向的布局有望更进一步。

假设每GWh贡献收入6亿元，毛利率20%，预计新建产能每年将贡献60亿收入，毛利达到12亿元。

公司占比35%，预计营收将增厚21亿元，对应毛利4.2亿元。

公司已签约分布式储能项目，同时牵手华为数字能源推进储能业务截至去年年底，公司已签约2MW分布式光伏+2MWh储能示范项目，预计未来三年累计建设2-3GWh储能系统项目。

近日，公司与华为数字能源技术公司签订战略合作协议，就光伏、储能及数字能源等方面进行合作。

储能市场前景广阔，国内多个省市已发布储能配置政策，今年将成为国内储能的爆发元年，公司有望直接受益。

投资建议预计公司2021/2022/2023年净利润11.2/16.2/19.2亿元，对应EPS0.64/0.92/1.10元。

公司大力开展储能业务，未来前景广阔，当前估值较低，维持“买入”评级。

风险提示需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。