华安证券-基金产品分析系列之十一：华商基金张晓：俯筛赛道，仰寻个股-230615

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（以下内容从华安证券《基金产品分析系列之十一：华商基金张晓：俯筛赛道，仰寻个股》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　俯筛赛道，仰寻个股 　　基金经理张晓深耕医药医疗行业研究，擅长深度挖掘消费医疗、科研服务上游、医疗新基建及CXO等细分赛道，坚持自上而下与自下而上相结合，俯筛赛道，仰寻个股。医药板块估值目前处于相对底部，性价比优势将持续。投资围绕创新链、复苏链、政策链三个维度布局。 　　业绩排名靠前，攻防兼备 　　以张晓现任职管理的华商医药医疗行业（008107.OF）为代表。截至2023年5月31日，任职期间基金收益13.53%，年化回报13.07%，同类基金排名97/771，显著跑赢沪深300和申万医药生物指数。基金信息比率在同类位列前8.36%，主动管理能力强。区间最大回撤控制在-22.75%，得益于张晓习惯更多关注竞争壁垒，攻防兼备。 　　高仓位高换手，管理人员工自持增加 　　基金保持高仓位运作，平均权益配置比例维持在88%以上，换手率高于同类平均。管理人员工持有份额不断增加，反映了对基金的前景和表现有信心，向投资者传达了管理人对基金的承诺和利益共享。 　　投资风格均衡稳健 　　基金整体风格与医药生物中性，注重价值与成长均衡，也偏好配置低杠杆的股票，投资风格多维度平衡稳健。 　　子赛道配置丰富，成长与价值兼备 　　基金所持子行业赛道丰富且成长属性强，关注成长性较好的子行业中的龙头企业，也重视价值股的配置。最新配置方向在创新药械、CXO及消费医疗上，关键的医药行业细分赛道轮动胜率高。部分重仓个股走势亮眼，相对于沪深300有明显超额收益。 　　风险提示 　　本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高，波动可能较大，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。