中泰国际-新天绿色能源-0956.HK-5月运营表现超预期-210610

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　　5月风电发电量同比增长60.3%
　　公司6月9日公布超预期的2021年5月份运营数据。风电发电量同比上升60.3%至1,430吉瓦时。今年首5月风电发电量因此同比增长50.2%至6,601吉瓦时，相等于我们全年预测的53.9%，高于去年同期的44.5%实际比率。我们归因于风资源强劲及装机容量增加。
　　5月天然气销量同比上升36.7%
　　受惠于需求恢复，天然气销量则同比上升36.7%至240百万立方米，其中零售销量同比增长40.0%至126百万立方米。换言之，今年首5月天然气销量则同比上升12.2%至1,906百万立方米，相等于我们全年预测的48.7%，高于去年同期的48.2%实际比率。
　　调升盈利预测
　　基于上述超预期情况，我们提升运营假设，并分别上调2021-23年股东净利润预测6.7%、7.1%、7.0% (见图表1-3)。
　　上调H股目标价，重申“买入”评级
　　维持7.0倍2021年目标市盈率，我们相应将H股目标价由3.75港元上调至4.00港元，这对应27.8%上升空间，重申“买入”评级。
　　风险提示：(一)项目开发延误、(二)应收账款风险、(三)并网电价下跌。