中信期货-黑色建材组日报：强预期碰上弱现实，黑色震荡上涨-230616

文本预览：

《中信期货-黑色建材组日报：强预期碰上弱现实，黑色震荡上涨-230616（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组日报：强预期碰上弱现实，黑色震荡上涨-230616（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中信期货《黑色建材组日报：强预期碰上弱现实，黑色震荡上涨》研报附件原文摘录）
　　黑色：强预期碰上弱现实，黑色震荡上涨 　　逻辑： 昨日黑色板块整体震荡上行，碳元素依然强于铁元素。本期钢材需求环比下滑21.5 万吨，主要受建材需求淡季拖累。钢厂存即期利润，限产政策仍未出台，铁水产量回升至 242.6 万吨/日，成材产量小幅回升。成本端，焦煤竞拍回暖，焦炭贸易商拿货和出口意愿回升，下游小幅补库。铁矿港口库存环比上升 227 万吨，利空矿价。宏观方面， 1—5 月份，房地产开发企业房屋施工面积 779506 万平方米，同比下降 6.2%。房屋新开工面积 39723 万平方米，同比下降 22.6%。数据不及预期，市场期待刺激政策出台。海外方面，美国经济韧性较强， CPI 低于预期，通胀压力有所缓解。美联储宣布维持利率在 5.00%-5.25%不变，但点阵图显示还要加息两次，表明态度偏鹰。后期持续关注利息变化。 　　行业方面，螺纹表需小幅下降，同比仍维持正增长，本周钢材产量延续下降，五大品种产量上升。铁水产量高位震荡，支撑焦煤需求，叠加宏观预期向好，提振市场情绪。然而钢材需求逐步进入淡季，且粗钢压产政策预期仍在，焦煤中期过剩压力持续。焦炭供需相对平衡，产业链库存有序转移，自身基本面矛盾不强。现实层面钢厂利润修复，部分高炉继续复产；叠加钢厂原料库存再创新低，支撑铁矿价格。但若后续随着海外供给的增加，及粗钢平控政策正式落地，铁矿港口累库压力加大，中长期矿价依旧偏弱震荡。总的来看，钢材需求进入淡季，产业矛盾权重减小，市场博弈宏观政策落地情况，废钢价格震荡运行。硅锰现实供需格局偏宽松，硅锰成本利空落地，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃现货产销小幅走强但真实需求尚未修复，产量也不断同步回升，长期基本面仍旧偏弱，但短期补库驱动叠加宏观回暖，现货产销没走弱前，补库逻辑无法证伪，盘面或仍震荡偏强。产销走弱后，偏弱的基本面重新压制价格。纯碱供需基本面来说有所改善，但长期看跌的市场情绪或难以扭转，盘面震荡反弹后，需要基本面持续偏紧维持。若库存不能持续去化，则盘面将再度走弱。市场询货略有增加，进口煤优势收缩明显，日耗维持高位，贸易商挺价意愿较强，煤价继续探涨。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，铁水产量在利润的影响下保持高位，煤炭供应压力，以及美国加息政策变化；其中刺激政策已经初见端倪，低估值配合情绪转暖，对价格形成提振。铁水产量受利润影响维持高位，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。煤炭价格短期快速下跌后，已经接近长协价格。海外加息周期或暂告段落，美国经济韧性较强，关注利息政策变化。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量变化，海外风险事件发展。 　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）中线展望：震荡