财信证券-固定收益周报：存款利率下调，信用利差有所走阔-230612

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（以下内容从财信证券《固定收益周报：存款利率下调，信用利差有所走阔》研报附件原文摘录）
　　央行公开市场净回笼690亿元，资金利率有所下行，资金面平稳趋松。本周公开市场共有逆回购投放100亿元，逆回购到期790亿元，全周广义公开市场累计净回笼690亿元。本周末，DR001收于1.26%，周环比下行4.54BP；DR007收于1.81%，周环比下行3.47BP。 　　国债收益率和国开债收益率全线下行。本周1年期国债收于1.86%，较上周末下行10.95BP；7年期国债收于2.63%，较上周末下行3.47BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周走阔8.47BP至80.67BP。1年期国开债收于2.05%，较上周末下行4.45BP；3年期国开债收于2.41%，周环比下行5.5BP；10年期国开债收于2.81%，周环比下行3BP。 　　中短票收益率和城投债收益率均呈涨跌互现，大部分品种下行。中短票收益率方面，除5年期AA+和7年期AA+分别上行2.2BP和2.9BP外，本周其余中短票收益率整体下行，其中3年期AAA、3年期AA+和3年期AA下行幅度较大，分别较上周下行8.0BP、5.0BP和6.0BP。城投债方面，本周城投债收益率除7年期AAA和5年期AA+分别上行0.3BP和1.2BP外，其余均下行。 　　利率债方面，受国内外市场需求总体偏弱以及国际大宗商品价格下行影响，5月份通胀和进出口数据不及预期。本周生产逐渐修复，行业开工率大多稳中上行、出口综合指数趋于平稳，但地产投资当前修复仍较慢，百城土地成交面积下降。本周利率债市场国债收益率和国开债收益率除1年期国开债外，全线上行。同时我国开始了新一轮的存款利率下调，6月8日起，国有大行相继下调存款利率，为进一步促进储蓄转投资、支持实体经济起促进作用。预期未来政府将继续出台相关政策助力实体经济复苏，利率保持低位震荡，债券性价比将有一定程度的提升。 　　信用债方面，本周信用债市场中短票收益率和城投债收益率大多下行，信用利差较上周多呈上行，中短票等级利差大多上行，而城投债等级利差下行品种居多，城投债各评级利差和多数产业债行业本周利差均有所走阔。其中1年期和3年期AA+中短票信用利差处于2010年以来的15%分位数附近，5年期处于10%分位数附近，估值已不能称便宜，需关注利率风险。本周信用债新发行规模为2481.82亿元，净融资规模为598.86亿元，发行规模和净融资量均较上周小幅上升。本周部分企业出现偿付问题，世茂股份未能按期支付约54亿元债务，宝龙实业也于6月8日公告称将递延支付原应于6月末偿付的5025万利息，投资者需及时关注主体偿债能力变化。 　　风险提示：政策超预期，宏观经济下行压力，城投再融资压力。