西南证券-广汽集团-601238-5月同环比增长稳健，埃安再创新高-230609

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（以下内容从西南证券《5月同环比增长稳健，埃安再创新高》研报附件原文摘录）
　　广汽集团(601238) 　　投资要点 　　事件：公司发布5月产销快报，5月产量22.4万辆，同比增长16.6%，环比增长26.7%；5月销量21.0万辆，同比增长14.5%，环比增长18.3%。累计来看，公司1-5月销量达92.7万辆，同比增长1.2%。 　　分品牌看，广本、广乘表现亮眼，广丰同比承压。5月广丰销量7.4万台，同比下降12.2%，环比增长2.2%，其中，雷凌月销1.2万台，凯美瑞月销1.8万台，锋兰达月销1.4万台；广本销量5.4万辆，同比增长15.5%，环比增长114.1%，其中雅阁1.2万辆，皓影1.1万辆；广乘销量3.4万台，同比增长16.2%，环比增长16.6%。 　　电动车方面，埃安同比大幅增长。5月埃安销量达4.5万台，同比增长113.1%，环比增长9.4%，其中，埃安Y销量1.9万台，占比42.7%，埃安S销量2.5万台，占比56.2%。1-5月埃安累计销量超16.4万台，同比增长115.7%。作为埃安主力车型，AionY和AionS打造年轻化、空间、配置、性价比等各个维度的核心竞争力，销量持续提升，预计全年有望突破50万辆目标。 　　自主双子星新能源布局完善，合资品牌智能化积极推进。1）自主双品牌产业链优势逐渐形成：埃安第二智造中心顺利投产，埃安生产能力提升至40万辆/年，完善产业链布局；埃安上市进程顺利推进；推出全新车型HyperGT，定价区间为21.99~33.99万元，相较埃安S/Y定位更高，订单48小时破万，助力埃安改善产品结构；广汽传祺全面进入混动化发展进程，“钜浪混动”加持，打造品牌核心竞争力。2）合资品牌汽车积极推进智能化以及座舱设计，加速产品结构转型。 　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.87/0.95/1.03元，对应PE为12/11/10倍，未来三年归母净利润年复合增速10.3%，维持“买入”评级。 　　风险提示：芯片短缺风险；自主与合资销量低于预期的风险；原材料涨价超预期的风险；费用管控低于预期的风险。