国都期货-焦煤焦炭晨报：保供安检矛盾难解，双焦高位窄幅震荡-210611

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　　操作建议
　　焦煤：京唐港2100元/吨（0），现货产地价格走低，预期逐步向全国蔓延，京唐港与JM2109升水235元/吨，基差走强。蒙煤进口低迷，澳煤进口关闭，进口焦煤量保持低位。洗煤厂开工率小幅走低，焦煤供给紧张。6月10日五部委到曹妃甸港口调研，是否存在囤积居奇情况，会重点关注高温、长时间堆存、场存多的户。高层再次打击现货炒作，保供稳价，预期供给端将有所恢复。河南省安委会印发《关于切实加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，要求坚决防范遏制煤矿生产安全事故。因河南煤矿事故瞒报，煤矿安检再度趋严。国家一再强调，在安全生产的基础上，保证煤炭供给，所以矛盾较为突出，但保证供给政策将寻求多方渠道，安全检查将成为常态化检查政策，为确保建党100周年期间保证煤矿安全，国家矿山安监局坚决防范遏制重特大事故，短期内煤矿增产困难，因此焦煤价格提供支撑。市场消息称陕西地区公司地销煤销售由网上公开竞价改为网上公开挂牌销售，此举将严格限制煤炭价格炒作，限价销售，且江浙沿海地区6月份进口煤炭配额放开，有利于进口煤保证供给，多项政策有望落实，保证煤炭供给，焦煤价格上涨承压。全国焦化企业第一轮提降120元/吨全面落地，独立焦化厂吨焦平均盈利820元，较上降66元。下游焦企利润仍然居高，生产积极，开工率保持高位，需求旺盛，焦煤库存持续走低，下游有主动补库需求，焦煤价格下方有支撑。大宗商品不具备快速上涨的基础，市场逐步回归基本面主导。焦煤主要矛盾集中在国内供给端紧张，叠加煤矿安检趋严和限价销售，焦煤基本面供不应求，随着国家调控效果逐步显现，进口焦煤政策放宽，焦煤价格反弹力度有限。下游焦化企业产能压缩，长期对焦煤有利空。预期保持高位震荡走势，建议保持观望。（风险提示：政策宏观调控再度加码，环保政策频繁扰动）
　　焦炭：天津港一级2970元/吨（0）；天津港一级对J2109升水392元/吨，基差走强。焦炭首轮提降120元/吨全面落地，独立焦化厂吨焦平均盈利820元，较上降66元，利润仍然居高，开工率高位稳定。山东省严格落实“以钢定焦” “以煤定产”工作要求，凡是产量超过确定的产量控制目标的45%的，责令企业立即减产或停产，全年焦炭产能在3200万吨以下，较去年小幅下降，据目前生产水平测算，下半年减压焦炭产能力度小于预期。在双碳战略背景下，对高能耗高排放的焦化行业限产严格，焦化去产能效果进一步加强，焦炭需求受限，缺乏快速上涨基础，供给紧张局面预期短期内难以改善。国家或地方已出台超低排放要求的“两高”行业建设项目应满足超低排放要求。鼓励重点区域高炉-转炉长流程钢铁企业转型为电炉短流程企业。对焦炭有强大替代作用，长期来看，利空焦炭需求。据Mysteel不完全统计，截至6月10日，有4家钢企已开启产能置换工作，涉及天津新天钢、日照钢铁、河南济源钢铁和唐山新宝泰钢铁。全国部分钢厂开启产能置换任务，叠加目前短流程钢利润高于长流程钢材，在利润驱动下，有条件的钢厂主动进行产能置换，顺应国家双碳战略发展。全国整体压缩粗钢产能使得焦炭需求长期受限。焦企现在库存保持低位，即产即销，近期钢价回调，且高于原材料价格跌幅，部分钢厂利润大幅压缩，对焦炭价格形成压制，随着焦炭开启一轮提降，焦炭期货价格缺乏长期上涨基础。焦炭矛盾集中在供给侧紧张，基本面短期供不应求，随着钢铁去产能任务逐渐深化，主要矛盾逐步转移至需求端，叠加利润遭下游打压双重向下驱动。焦炭价格上涨困难，建议短期保持观望。（风险提示：政策调控再度加码，环保及双高限产政策松动）