华宝证券-私募基金策略跟踪评价月报：商品市场波动放大，关注量化套利策略-230614

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（以下内容从华宝证券《私募基金策略跟踪评价月报：商品市场波动放大，关注量化套利策略》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　行情回顾：A股市场整体震荡走弱，经济复苏进程放缓，经济结构性矛盾仍未改善，市场情绪继续保持谨慎，与经济复苏相关板块表现较弱，而热门题材板块出现分化，“中字头”题材板块中，电力及公用事业表现亮眼，TMT板块持续调整，内部轮动明显，电子、通信和计算机板块小幅上涨，传媒板块回落。风格方面，受益于部分“中字头”成分股的上涨，价值风格表现优于成长风格，而白酒、新能源板块表现较弱，大盘成长跌幅明显。商品市场方面，5月商品价格整体呈下行走势。由于海外通胀预期波动，美联储加息终点延后，美元强势，且全球制造业PMI普遍表现较弱，市场仍担忧欧美后续的衰退风险，使得商品价格承压，欧佩克+内部的减产分歧也推动油价波动加剧。工业金属价格方面，国内经济弱复苏，PMI持续回落，市场对于黑色系商品需求偏弱，工业金属价格出现不同程度的下跌。贵金属方面，美元短期偏强势，美国债务上限风险缓解，短期来看，市场避险情绪有所下降，黄金和白银价格下跌。 　　股票策略展望：6月A股处于政策预期博弈阶段，或先扬后抑，核心应当关注政策基调是否发生变化。海外美联储加息进程尚未结束，年内降息预期消退，估值仍有压力，国内去库存情况尚未结束，经济复苏斜率放缓，政策相对有定力，需耐心等待去库存修复。当前A股市场流动性仍旧以存量资金为主，资金面偏中性，市场或将延续轮动行情。推荐关注量化类策略，随着前期热点集中行情的结束，市场alpha赚钱效应回升，投资者可通过alpha收益熨平市场的波动。 　　市场中性策略展望：选股端方面，当前市场处于小盘成长风格，更适合多因子模型选出具有超额收益的股票，且当前市场行业轮动速度较快、市场成交活跃度较高均利好股票市场中性策略发挥，前期交易集中的问题也有所改善，但仍需警惕价值成长风格变化以及市场低波对策略的不利影响，对冲端股指期货均处于升水状态，成本端承压较轻。总体来看，当前市场环境对股票市场中性策略有一定利好，可进行适当关注。 　　T0策略展望：当前市场波动对于T0策略来说较为不利，但市场流动性较高利好T0策略的发挥。总体来看，对T0策略持有中性观点，收益的回升仍需等待市场波动率的抬升。 　　管理期货策略展望：海外美联储加息进程尚未结束，海外经济衰退带来的扰动仍然较大，国内处于政策预期博弈阶段，去库存情况尚未结束，经济复苏斜率放缓，房地产依旧处于下行周期，商品需求不足，进一步激化供需矛盾。当前量化CTA策略表现持续不佳，但市场交投活跃度回暖，套利类策略赚钱效应回升，配置趋势类策略仍面临一定风险，可适当关注CTA套利策略。 　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。