中信期货-黑色建材组日报：情绪逐渐乐观，黑色震荡上涨-230615

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（以下内容从中信期货《黑色建材组日报：情绪逐渐乐观，黑色震荡上涨》研报附件原文摘录）
　　黑色：情绪逐渐乐观，黑色震荡上涨 　　逻辑： 昨日市场情绪受政策预期影响逐渐乐观，黑色板块整体震荡上涨，品种间碳元素强于铁元素。目前钢材需求维稳，钢材库存在淡季延续去化。钢厂存即期利润，限产政策仍未出台，铁水产量保持高位。成本端，发改委要求迎峰度夏期间保证长协履约，或对煤炭价格形成支撑。焦煤价格维稳，焦炭贸易商拿货和出口意愿回升，下游小幅补库。铁矿港口库存小幅累积，后期到港增加后累库压力较大。宏观方面，央行公开市场开展 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 1.9%，较前值下调 10 个 bp。 5 月社会融资规模增量为 1.56 万亿元，同比降 1.31 万亿元。数据不及预期，市场期待刺激政策出台。关注今日经济数据和 mlf 的变化。海外方面，美国经济韧性较强， CPI低于预期，通胀压力有所缓解，短期本周关注议息会议结果。美国务卿访华，或利多市场情绪。后期持续关注美国债务风险和美国经济韧性。 　　行业方面，钢材供需双弱，但库存在淡季去化，库存偏低支撑现货价格。受到利润引导，钢厂减产趋缓，短阶段焦炭下行压力缓和。然而钢材需求逐步转淡，高产量之下，钢材上方压力持续，预计焦炭跟随板块低位震荡运行。短阶段焦煤下行驱动减弱，而钢厂减产偏慢，钢材端淡季压力或将逐步显现，焦煤形成压制。现实层面钢厂利润修复，部分高炉继续复产；叠加钢厂原料库存再创新低，支撑铁矿价格。但若后续随着海外供给的增加，及粗钢平控政策正式落地，铁矿港口累库压力加大，中长期矿价依旧偏弱震荡。总的来看，钢材需求进入淡季，产业矛盾权重减小，市场博弈宏观政策落地情况，废钢价格震荡运行。硅锰现实供需格局偏宽松，硅锰成本利空落地，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃当前视角下，现货产销边际转弱，库存可能重新回到累积的状态，玻璃价格和库存高度反相关，产销持续偏弱的情况下，盘面或维持震荡偏弱。纯碱供需基本面来说有所改善，但长期看跌的市场情绪或难以扭转，盘面震荡反弹后，需要基本面持续偏紧维持。若库存不能持续去化，则盘面将再度走弱。市场询货略有增加，进口煤优势收缩明显，日耗维持高位，贸易商挺价意愿较强，煤价小幅探涨。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，铁水产量在利润的影响下保持高位，煤炭供应压力，以及美国加息政策变化；其中刺激政策已经初见端倪，低估值配合情绪转暖，对价格形成提振。铁水产量受利润影响维持高位，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。煤炭价格短期快速下跌后，已经接近长协价格。海外加息周期或暂告段落，美国经济韧性较强，关注利息政策变化。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量变化，海外风险事件发展。 　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）中线展望：震荡