中银证券-降息是无奈的选择-230614

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（以下内容从中银证券《降息是无奈的选择》研报附件原文摘录）
　　2023 年 6 月 13 日，人民银行宣布将 7 天逆回购利率从 2.0%下调至 1.9%。此次 7 天逆回购利率的下调被市场解读为人民银行“降息”，因而让债券价格明显上涨。 　　当前我国货币政策传导路径的阻塞情况相当严重，同时债市杠杆交易水平又创出了历史新高。此种情况下，就算将 7 天逆回购这样的短期政策利率降到零，实体经济也未必能比现在好多少，但金融市场里大概率会形成杠杆交易撑起来的大泡沫。 　　此次降息是个无奈的选择，是在其他应该采取的政策措施迟迟未能推出时，经济下行压力倒逼的无奈之举。在降息之后，市场预期的是债市牛市（对应经济疲软），而非经济复苏。