千海金研究所-白银市场简报-230614

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（以下内容从千海金研究所《白银市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周COMEX白银周线两连涨，上扬2.95%，收于24.395美元/盗司。内盘方面，白银T+D继续反弹，涨幅3.62%，收报5675元/千克。总体上，受到美国债务上限法案涉险过关，善加美联储官员发表相对鸽派言论，白银获得一定回升。后市来看，我们认为美国经济数据保持弹性，美联储将维持加息缩表进程在更长的时间，故预计白银在小幅反弹后仍有承压走低风险 　　上月底，全国新能源消纳监测预警中心发布了今年4月全国新能源并网消纳情况，数据显示4月全国风电利用率为96.1%，1-4月风电利用率96.6%，光伏发电利用率为97.9%，1-4月光伏发电利用率为98.0%，其中北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽和福建等省4月的风电利用率和光伏发电利用率达到了100%。目前来看，我国的光伏发电正逐步成为主力能源中国光伏装机容量已经达到全球第一，白银的工业需求也出现明显的涨幅据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，且库存也处于历史低位，并且我们认为这一缺口将不断扩大，甚至延续数年之久。展望下半年，美联储利率前景仍是影响银价走势关键所在，不管还会加息几次，但距离终点利率目标已非常接近。故美联储货币政策由紧转稳，再由稳转松，均会对银价的后市形成利好。另一方面白银的工业需求扩大将继续令供需缺口凸显也将支撑银价走高。综上，我们预计后市银价在短期回调之后仍有望在中期继续震荡上行。 　　交易数据方面，全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust持仓1.45万吨环比下降46.36%，连续第三周环比下降。非商业多头持仓环比下降1849张当前多头持仓数为5.48万张。非商业空头持仓环比下降1015张，最新空头持仓为3.37万张。由于多头减仓超过空头减仓的数量导致净多下降834张最新净头寸为2.11万张。综上，近期多头减仓主要是因为美国经济好于预期导致市场加息预期再起所致，不过我们认为美联储于6月加息的概率不大。但在面对具有弹性的美国经济和粘性十足的核心通胀下，我们预计年内美国基准利率维持在5%或以上，同时最新点阵图显示2023年底联邦基金利率的预期为5.1%。故年内至少还有一至两次加息，届时会对银价构成一定卖压 　　综上所述，我们认为下半年白银依然存在依托供需基本面的上涨超势但同时美联储货币政策存在一定不确定性，也令短期的利率逆风场景会干扰银价震荡上行的节奏。故可以预见的是，下半年白银价格整体波幅会加大多空博弃会更加激烈，从而造成盘面极端波动的出现