山西证券-研究早观点-230614

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（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）
　　【今日要点】 　　【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230605-20230611）-携程Q1主营业务强劲复苏，本地游酒店预订量较疫前增长150% 　　【今日要点】 　　【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230605-20230611）-携程Q1主营业务强劲复苏，本地游酒店预订量较疫前增长150% 　　【投资要点】 　　投资要点 　　携程Q1主营业务强劲复苏，本地游酒店预订量较疫前同比增长150%。2023年第一季度国内外业务继续呈现强劲复苏态势：国内的酒店预订量同比增长超过100%；本地游酒店预订量较2019年疫情前同比增长150%；出境酒店和机票预订量恢复到2019年疫情前同期水平的40%以上，尽管整体出境航空市场仅恢复到15%；公司国际OTA平台的机票预订量同比增长超过200%，较2019年疫情前同比增长超过100%。23Q1净利润为34亿元，相比2022年同期净亏损为10亿元，相比上季度净利润为21亿元。整体来看，公司23Q1出境业务和国内业务经历快速恢复和增长，超过行业平均水平。海外酒店预订创下历史新高，同比增长超过100%，较2019年增长40%。 　　投资建议：从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望在暑假恢复至疫前70%左右水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。