加入VIP免费下载东方财富证券-广汽集团-601238-动态点评：埃安销量再创新高，传祺MPV表现强劲-230613
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广汽集团(601238) 【事项】 近日，公司发布5月产销报告：2023年5月公司汽车产量为22.44万辆，同比+16.61%，本年累计产量为96.54万辆，同比+5.02%；5月汽车销量为20.96万辆，同比+14.50%，本年累计销量为92.67万辆，同比+1.22%。 【投资要点】 5月销量增长持续，自主品牌持续发力。公司5月汽车销量为20.96万辆，同比+14.50%，环比+18.28%。其中，自主品牌销量为7.9万辆，同比+56.7%，环比+12.4%，自主新能源销量为4.6万辆，同比约+120%，占自主品牌销量58.3%，同比+16.5pct。 埃安5月销量表现亮眼，传祺MPV销量增长，平均单车价格有望不断提升。埃安5月销量为4.49万辆，同比+113.1%，环比+9.4%，其中AIONS销量2.52万辆，同比+140.2%，环比+28.9%。智能化方面，5月埃安入股星河智联（股权为15%），加速智能座舱迭代进化，加快智能化和电动化进程。传祺5月销量为3.41万辆，同比+16.2%，环比+16.6%，主要原因是MPV、SUV销量较高，其中MPVM8/M6终端销量同比+100%/+75%。传祺MPV新能源E99天销量达到1604辆，增势迅猛，平均单车价格有望继续提升。 两田不断扩产，加快电动化进程。广汽本田5月销量为5.44万辆，同比+15.5%，环比+114.1%。广汽本田不断加快电动化进程，计划到2027年推出五款纯电车型。此外，广汽本田将投入一个全新低碳电动车工厂，计划于2024年投产，年产达到12万辆。广汽丰田5月销量为7.36万辆，同比-12.17%，环比+2.2%。2023年广汽丰田将发布并升级12款双擎产品，实现TNGA车型全系智能电混化，加速导入bZ纯电系列产品，计划到2025年纯电车型销售占比达到20%以上。 对外投资布局新科技，海外出口有望成为新增长点。2023年2月，广汽资本与广州产投共设300亿规模“汽车产业发展基金”，将重点投资能源生态、智能网联、汽车芯片三大领域。2023年Q1，公司累计出口汽车1万辆，同比+74.5%。此外，2023年后，广汽本田也正式开启整车出口业务，奥德赛车型将于2023年下半年正式出口日本，未来广汽本田也将推进面向其他国家的出口业务。 【投资建议】 公司是国内大型股份制汽车企业集团，近年来凭借先发优势、雄厚的资金实力、持续的技术积累以及较好的产品矩阵，在中国整车市场中获得一席之地。 短期来看，公司顺应市场发展趋势，不断推出纯电动车型和混动车型。长期来看，公司资金实力雄厚，产品矩阵全面，且不断推出的高售价新车型，有望实现市场份额的提升。综合考虑公司经营状况和市场前景，我们维持2023-2025年公司营收分别为1306.36/1505.42/1691.46亿元，同比增长分别为18.75%/15.24%/12.36%；归母净利润分别为103.55/125.68/134.35亿元，同比增长分别为28.35%/21.36%/6.90%；EPS分别为0.99/1.20/1.28元，对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。 【风险提示】 汽车行业竞争加剧； 交付能力不及预期； 新车型销量不及预期。
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（以下内容从东方财富证券《动态点评：埃安销量再创新高，传祺MPV表现强劲》研报附件原文摘录）广汽集团(601238) 【事项】 近日，公司发布5月产销报告：2023年5月公司汽车产量为22.44万辆，同比+16.61%，本年累计产量为96.54万辆，同比+5.02%；5月汽车销量为20.96万辆，同比+14.50%，本年累计销量为92.67万辆，同比+1.22%。 【投资要点】 5月销量增长持续，自主品牌持续发力。公司5月汽车销量为20.96万辆，同比+14.50%，环比+18.28%。其中，自主品牌销量为7.9万辆，同比+56.7%，环比+12.4%，自主新能源销量为4.6万辆，同比约+120%，占自主品牌销量58.3%，同比+16.5pct。 埃安5月销量表现亮眼，传祺MPV销量增长，平均单车价格有望不断提升。埃安5月销量为4.49万辆，同比+113.1%，环比+9.4%，其中AIONS销量2.52万辆，同比+140.2%，环比+28.9%。智能化方面，5月埃安入股星河智联（股权为15%），加速智能座舱迭代进化，加快智能化和电动化进程。传祺5月销量为3.41万辆，同比+16.2%，环比+16.6%，主要原因是MPV、SUV销量较高，其中MPVM8/M6终端销量同比+100%/+75%。传祺MPV新能源E99天销量达到1604辆，增势迅猛，平均单车价格有望继续提升。 两田不断扩产，加快电动化进程。广汽本田5月销量为5.44万辆，同比+15.5%，环比+114.1%。广汽本田不断加快电动化进程，计划到2027年推出五款纯电车型。此外，广汽本田将投入一个全新低碳电动车工厂，计划于2024年投产，年产达到12万辆。广汽丰田5月销量为7.36万辆，同比-12.17%，环比+2.2%。2023年广汽丰田将发布并升级12款双擎产品，实现TNGA车型全系智能电混化，加速导入bZ纯电系列产品，计划到2025年纯电车型销售占比达到20%以上。 对外投资布局新科技，海外出口有望成为新增长点。2023年2月，广汽资本与广州产投共设300亿规模“汽车产业发展基金”，将重点投资能源生态、智能网联、汽车芯片三大领域。2023年Q1，公司累计出口汽车1万辆，同比+74.5%。此外，2023年后，广汽本田也正式开启整车出口业务，奥德赛车型将于2023年下半年正式出口日本，未来广汽本田也将推进面向其他国家的出口业务。 【投资建议】 公司是国内大型股份制汽车企业集团，近年来凭借先发优势、雄厚的资金实力、持续的技术积累以及较好的产品矩阵，在中国整车市场中获得一席之地。 短期来看，公司顺应市场发展趋势，不断推出纯电动车型和混动车型。长期来看，公司资金实力雄厚，产品矩阵全面，且不断推出的高售价新车型，有望实现市场份额的提升。综合考虑公司经营状况和市场前景，我们维持2023-2025年公司营收分别为1306.36/1505.42/1691.46亿元，同比增长分别为18.75%/15.24%/12.36%；归母净利润分别为103.55/125.68/134.35亿元，同比增长分别为28.35%/21.36%/6.90%；EPS分别为0.99/1.20/1.28元，对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。 【风险提示】 汽车行业竞争加剧； 交付能力不及预期； 新车型销量不及预期。
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