千海金研究所-黄金市场简报-230613

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（以下内容从千海金研究所《黄金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周COMEX黄金周线两连阳，涨幅0.58%，收报于1975.7美元/盎司。内盘方面，黄金T+D也继续上涨，涨幅0.85%，报收在450.88元/克。由于市场提升了美国6月停止加息的预期，黄金获得反弹动力。后市来看，虽然本次会议美联储大概率不会加息，但是后续7月会议以及本年度剩余时间内继续加息预期升温。故我们认为：金价短期内存在继续震荡回调的风险。 　　6月13日~6月14日，美联储将召开6月份的议息会议，目前市场普遍预计美联储官员们将维持5%-5.25%的利率水平不变，使他们能够评估近期银行业承压后的前景。芝商所CME“美联储观察”工具显示，目前市场定价暂停加息的可能性为71.2%。总体上，虽然我们同样预计美联储在本次会议暂停加息几成定局，但加息周期可能并未就此终止。主要原因在于近期美国公布的经济数据仍然火热，其中美联储最关注的通胀指标--剔除食物和能源核心PCE物价指数自去年以来没有降温的迹象。5月非农新增就业人数几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。劳动力供给总量与结构的变化使得就业的韧性超越以往周期，而这也增强了货币紧缩对就业传导的滞后性，从而使得经济衰退的时间点被延后。这也是为什么我们认为就算6月美联储暂停加息，但是在7月会议上继续加息概率较大。 　　展望下半年，我们有以下几点推断：其一，我们认为美国经济展现出来韧性会增强美联储维持高利率的必要性。但较高的基准利率叠加银行业风险余波会导致信贷条件继续收紧。故我们预计下半年美国GDP增速大概率还是会继续下滑，美国经济衰退的时间节点将往后推移至今年第四季度。其二，我们预计下半年美国通胀会继续回落，但到年底仍将显著高于美联储2%通胀目标。目前来看，美国核心CPI同比增速几乎维持在5.5%左右未见有下降，而季调环比增速也连续数月处于0.4%或以上，按照这样的速度，通胀要达到美联储2%的长期目标还有很长的距离。综上，我们预计美联储下半年将至少再加息一次，联邦基金利率或升至5.25%～5.50%，利率也将在相对的高位停留更久，年内降息的概率不大。上述场景会是黄金再度遭遇利率逆风局。 　　综上所述，我们预计金价在短期内回仍面临继续下行调整的行情走势，同时，随着传统夏季用金低谷到来，实物需求对金价支撑会显得相对孱弱。预计转折的时间节点依旧锁定在年内农历的中秋节前后