中信期货-商品期权周报：波动率虽降但有韧性，关注卖权策略-230612

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率虽降但有韧性，关注卖权策略》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国债务上限达成协议且就业数据保持韧性，市场预期短期向好，叠加OPEC延长原油减产期，能化类预计震荡偏强；国内方面，近期市场对政策出台预期较强，叠加前期市场出现大幅下跌，黑色板块反弹，预期后期价格存在支撑。 　　综合来看，推荐原油/PTA波动率套利、螺纹钢卖出宽跨、甲醇备兑看跌策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周市场延续反弹，组合备兑看涨策略收益率大幅攀升，卖出跨式策略收益回升但幅度不大，显示出市场波动率虽下行但具有韧性。年初至上周五收益率最高的是铁矿石备兑看涨策略，为14.5%，收益率最低的铁矿石买入跨式策略，为-11.5%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。上周市场隐波整体平稳略降，但是显示出韧性特征，预计后期波动率将进入震荡偏弱阶段。白糖期权当前历史波动率分位数最高为93%，聚乙烯最低为5%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、LPG、甲醇、PTA、棉花、白糖、豆粕、玉米、棕榈油、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大