国投安信期货-大宗商品周报：需求端缺乏驱动，商品短期或仍以震荡为主-230612

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：需求端缺乏驱动 商品短期或仍以震荡为主》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品震荡后反弹，整体收涨2.09%。其中黑色板块领涨4.88%，农产品、贵金属和有色分别上涨1.73%、1.11%和0.8%。能化板块微跌0.05%。 　　商品市场20日平均波动率回落，各板块均以降波为主，其中主粱相关品种豆一、玉米和玉米淀粉降波最为明显。资金方面，上周全市场延续较大净流入，所有板块都为资金净流入，其中农产品、能化以及黑色板块均流入60亿左右。 　　展望：上周前周在没有太多扰动的情况下，大宗整体呈现窄幅震荡。后半周美国就业数据回落，市场进一步计价美联储六月维持利率不变，美元开始承压，商品市场出现明显反弹。国内来看，5月贸易数据显示内外需依旧疲弱，PPI数据继续走低，市场开始期待政策的进一步推进，也在一定程度上助推了反弹，特别是估值已经偏低的品种反弹比较流畅。不过当前处于多数工业品淡季，缺乏明确驱动。因此短期在海内外情绪相对缓和的情况下，商品市场或仍以震荡为主。 　　贵金属方面，当前美联储六月维持利率不变的概率为74.7%，暂停加息预期对板块形成一定压制。短期或仍以震荡为主，随着本周美国通胀数据和美联储利率决议的公布，波动或加剧。 　　有色方面，供需格局变化不大，相较前周的小幅累库，上周库存回落，低库存对价格形成支撑。需求仍有韧性，不过在价格反弹之后，下游补库再次偏向谨慎。短期来看，在宏观情绪偏乐观的情况下，板块或仍以震荡为主。 　　黑色方面，上周螺纹钢表需小幅回落，环比相对偏稳，淡季仍有韧性，库存去化良好。5月钢材出口维持高位缓解国内压力。炼钢利润有所修复，产量短期偏稳，负反馈压力暂缓。原材料方面，铁矿在宏观预期有所加强，且钢厂原料库存极低的情况下，反弹较为明显；不过在估值得到一定修复后，上方空间有限。而焦煤依旧受到蒙煤三季度长协价格下移预期的拖累偏弱运行；焦炭供应回升后因产地累库，焦化利润有所回落。整体来看，成本端支撑较弱，板块或延续震荡。 　　能源方面，EIA数据显示美国上周商业原油去库，成品油累库，主要由于原油进口减少但开工率大幅走高，主要经济体微观层面的油品需求仍维持季节性高位。整体来看，在沙特主动减供应与海外需求弱预期的博弈下，油价或维持宽幅震荡。 　　化工方面，在供需两端增速不匹配的情况下，加工费下滑，大部分油化工品种库存处于相对高位，去库缓慢。因此今年出现较往年更多的检修，叠加当前淡季的影响，多数品种开工率处于低位。短期来看，需求改善依旧缓慢，板块或继续承压运行。