中泰期货-铝品种周度报告：低库存、强BACK或难抵经济弱现实-230612

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（以下内容从中泰期货《铝品种周度报告：低库存、强BACK或难抵经济弱现实》研报附件原文摘录）
　　周报概述 　　宏观方面：本周国内经济数据仍在探底中，5月出口大幅下滑，按美元计价，5月出口同比下降7.5%，较上月8.5%大幅回落，反映了外需疲软现实状况。此外，5月CPI、PPI同比延续超预期走低、且环比降幅扩大，5月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，PPI降幅进一步扩大，CPI则处于1%以下，表明了国内处于“类通缩”压力中，除了商品周期性回落因素以外，国内需求端疲软是关键因素。海外方面，本周加拿大和澳大利亚央行意外加息25个基点，两国央行意外加息具有一定的前瞻性，市场怀疑美联储央行加息是否已经结束，本周通过美联储利率观察，由于近期经济数据整体疲软，美联储6月暂停加息的概率为72.4%，然而，市场认为7月会议重新加息的机率为67.1%。 　　一周市场回顾：现货方面，佛山市场升水回落显著，铝锭成交持续20-30元/吨大贴水，铝棒也加工费异常疲软，跌至100元/吨以下，显示需求比较疲软状况，相比之下，无锡市场先弱后强，随着升水的回落，持货商看涨预期提升，成交自周初贴水20-30元/吨回升至升水20元/吨左右。此外，巩义市场表现意外强劲，相对华东贴水缩窄至100元/吨。 　　策略建议：人民币持续贬值，5月经济数据再度指向弱现实，海外美联储仍有收紧货币预期，内外衰退预期显著；基本面高升水、低库存下多头挤仓效应显著，具有一定持续性，宏观和基本面交织下，月差波动较大，有较大的正套空间；价格方面，宏观弱现实、需求端疲软，若现货走弱，可适当逢高做空。 　　风险提示：沪铝发生逼仓状况