上海证券-周观点与市场研判：市场具备反弹空间，短期仍关注科技板块与主题机会-230612

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（以下内容从上海证券《周观点与市场研判：市场具备反弹空间，短期仍关注科技板块与主题机会》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　近5个交易日市场仍在磨底，多数指数收跌，低估值板块占优，通信行业延续涨势。市场情绪继续修复，外资小幅净流入，资金偏好大金融板块，地产链温度有所回暖。 　　从国内环境看，经济总体平稳运行，“需求偏弱”依旧是能否保持增长关键词。最新出口数据回落，5月中国进出口总值3.45万亿元，同比增长0.5%，增速较4月8.9%大幅下降，积压订单释放后海内外需求或均处于磨底阶段，修复动能有待后续政策再助力。CPI同比上行0.2%，环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，服务业或有望带动消费上台阶；国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，高基数作用下PPI环比、同比均继续下降。 　　从海外环境看，美国经济二季度面临压力，最新逆差增幅为8年最高，消费者需求仍保持弹性。根据美国商务部数据，4月总出口下降3.6%，同时进口增长1.5%，贸易逆差较3月增幅达到23%，全球需求的放缓可能是其出口下降的原因之一；此外，时间临近本月美联储议息会议，当前加息周期尚未结束，市场主要预期为6月美国或暂停加息。 　　行业配置方面，“复苏”是全年主线，经济复苏的结构性问题后期或将持续得到政策呵护，政策预期方向依然是市场的重要风向标，关注估值较低且兼具景气回升预期的行业及部分具有预期差的行业表现。近期建议关注如下三个方向： 　　1、“主题+现实”双重验证的中长期实践——新一轮AI+行情已现情势，“泛TMT”主题下的结构性行情可期，当前电子、通信行业估值相对较低，传媒、计算机估值分位数已近于见顶，建议关注算力需求拉升下的硬件端；“中特估”或是全年最具确定性的主题机会，“一带一路”或助力“中特估”行情。 　　2、电力设备与新能源的景气修复——前期调整已经较为充分，板块估值较低，业绩确定性下新能源板块具有反弹空间。 　　3、消费与成长的风格轮动——“扩内需”下关注盈利有望持续回暖的大消费领域（医药生物、食品饮料、新能源汽车）和具有基本面支撑的硬科技赛道（半导体）。 　　市场复盘：6月第二周（2023/6/5—2023/6/9）海外市场涨多跌少，A股市场普遍下行。市场风格方面，低估值板块表现占优，小盘股领跌，金融风格涨幅居前。行业方面，一级行业多数下跌：从结构看，通信、传媒、银行行业涨幅居前；电力设备、美容护理、国防军工行业跌幅居前；二级行业中涨幅居前的为数字媒体、白色家电、国有大型银行Ⅱ。A股整体估值低于5年内平均值；从PE角度看，钢铁、传媒、房地产、建筑材料、商贸零售行业处于过去5年PE历史分位90%以上位置；煤炭、电力设备、有色金属、国防军工、银行行业处于过去5年PE历史分位10%以下位置。交投热情降温，两市日均成交额环比下降，换手率多数下行。本周北上资金小幅净流入；融资余额持续减少，两融交易占比小幅下降。 　　风险提示 　　宏观经济修复不及预期；政策推进效果不及预期；美国衰退风险超预期；地缘政治冲突不确定性较高等。