东证期货-农产品基本面数据周度变化-大豆、豆粕、豆油、玉米、生猪、棕榈油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、鸡蛋--230611

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（以下内容从东证期货《农产品基本面数据周度变化（大豆、豆粕、豆油、玉米、生猪、棕榈油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、鸡蛋）》研报附件原文摘录）
　　豆一：豆一主力期价继续窄幅震荡。内蒙古市级储备大豆收购对东北大豆现货有一定提振；南方进入小麦收割季，购销活动更加清淡。中储粮拍卖2017-2018年度国产大豆但无成交，侧面印证需求较差。其它方面变化不大，东北及南方地区余粮均为一成左右，天气炎热豆制品企业开机率不理想。钢联调研显示看跌及看震荡的贸易商比例分别为49%和45%，预计后市豆一较大概率维持偏弱震荡。 　　豆粕：上周CBOT大豆震荡上行。CPC6月8日报告宣布厄尔尼诺正在发生，且将在2023-24年北半球冬季不断加强。截至6月6日一周美豆面积干旱比例迅速升至39%（严重干旱比例13%），去年同期为10%（严重干旱比例4%）；虽然未来一周绝大部分主产州有降水，中东部产区土壤墒情可能改善，但中西部主产区降水量难以改变土壤墒情不足、大豆优良率下降的局面。上周五晚USDA公布6月供需报告，南美旧作产量、美国及全球期末库存均高于市场预估，但即便如此市场仍被天气担忧所主导。6-8月为传统天气市，继续关注美豆产区天气情况。 　　国内方面，5月我国进口大豆1202万吨，为历史单月最高，6-7月每月仍有千万吨以上大豆到港。上周111家油厂大豆压榨量192.48万吨，略低于预期，钢联预计本周压榨升至201.91万吨。油厂豆粕库存因此快速累积，截至6月2日大增19.31万吨至46.11万吨。供应压力主导下豆粕累库还将继续，预计基差仍有下行空间。我们目前认为以震荡思路对待豆粕9月期价为宜，主要因目前统计显示8、9月国内进口大豆到港下降，且若美国出现天气市豆粕9月期价也将有所反应。 　　菜粕：加拿大主产省萨省截至5月29日菜籽播种完成84%，降水情况良好，42%的作物正在发芽、42%处于幼苗期；阿尔伯塔和曼尼托巴菜籽播种均基本结束，阿尔伯塔省因山火宣布进入紧急状态，警报于6月3日解除，但绝大部分区域仍亟待降水。未来一周主产省将普遍迎来良好降水，有利作物生长。国内方面，截至6月2日当周油厂菜籽库存38万吨，菜籽压榨量保持高位；但钢联预计6月我国进口菜籽降至39万吨，未来数月进口菜籽可能继续下降。需求端利多与利空同时存在，今年水产需求可能同比下滑，但气温上升菜粕水产需求进入季节性旺季；豆菜粕现货价差缩小后豆粕找回部分此前被替代的需求。整体而言目前菜粕库存压力仍不大，油厂菜粕库存微升至1.5万吨、华东颗粒菜粕库存降至1.36万吨。后市若美豆天气炒作愈演愈烈，则豆菜粕期货价差或许还将扩大。 　　豆油：上游CBOT大豆上周走高，期价逼近1400美分一线，美豆主产区中西部干燥的天气令市场担忧。USDA6月供需报告下调了美豆旧作出口，致使22/23年度及23/24年度美豆期末库存均有所上调；同时报告上调22/23年度巴西大豆估产100万吨、下调阿根廷大豆估产200万吨及压榨量150万吨，致使22/23年度全球大豆期末库存小幅上调，23/24年度全球大豆期末库存也相应小幅调升。由于报告上调了美豆及全球大豆新旧作物期末库存预估，对市场有小幅偏空影响。但美豆油的大涨带动，掩盖了USDA6月报告的利空，CBOT大豆上周五出现大幅回升。目前美豆种植进度较快，但上周公布的优良率水平不及预期，市场关注后续美国中西部天气。天气预报显示未来一两周将迎来降水，有助于缓解旱情及利于作物生长。此外，产量创纪录的巴西大豆大量出口挤占美豆出口需求，截至6月初，巴西大豆销售进度达到58.6%，由于产量同样创纪录的巴西玉米将开始收获，生产商仍需要快速销售大豆来履行财务承诺并释放粮仓，这将继续令国际大豆市场价格承压。CBOT大豆反弹空间预计有限，随着产区迎来降雨，期价回落的风险较大。美豆油方面，上周的强势或因市场对美国可再生能源政策的利多猜测，上周初，拜登政府计划放弃一项将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议。撤销这一计划可增加植物油RINs数量，利好美国植物油生柴消费。该消息对豆油市场利多影响的持续性有待关注，上游CBOT大豆向上驱动不足，将对下游豆油市场形成抑制作用，后续仍需密切关注美产区天气情况。 　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，截至2023年6月2日，全国重点地区豆油商业库存约84.59万吨，较上周增加5.37万吨，油厂开工率稳定在65%-70%水平，周度大豆压榨量近几周维持在近200万吨高位水平，6月进口大豆将大量到港，国内豆油生产供应预计将继续提升。据Mysteel农产品对进口大豆船期的跟踪统计，6月国内进口大豆预计939.25万吨，7月、8月进口大豆到港初步估计分别为1020万吨、800万吨。随着后续进口大豆的大量到港，国内豆油库存将持续回升、国内供应预计将转为宽松。综合豆油、棕榈油基本面情况看，豆油市场整体料弱势震荡。 　　菜油：加拿大曼尼托巴省的菜籽播种工作已几近完成，加拿大炎热干燥的天气令市场对新作生长担忧。萨斯喀彻温省东部和曼尼托巴省土壤湿度较为饱和，但阿尔伯塔省部分产区显得较为干燥，作物生长面临的压力更大，后续需继续关注天气发展情况。天气干燥也威胁着今年澳大利亚菜籽产量，据澳大利亚气象局报告，约占澳大利亚菜籽面积一半的西奥产区5月份降雨量较平均水平下降73%，为有纪录以来同月第二低。报告显示，西南威尔士州、昆士兰州和南澳东部地区土壤湿度也低于均值水平。6月1日发布的最新天气展望暗示未来几个月产区将维持高温干燥模式。今年6-8月多地获得超低降雨的可能性是正常年份的2-3倍，气温或高于平均水平。澳大利亚农业资源经济科学局ABARES暂时将2023年底澳大利亚菜籽单产定在仅1.41吨/公顷，今年菜籽总产料降至仅490万吨，2022年为830万吨。厄尔尼诺气候对菜籽产地带来的不利影响正引发市场广泛关注和担忧。 　　国内方面，据Mysteel农产品数据，截至6月2日，华东菜油主要油厂商业库存为36.25万吨，较上周增加2.25万吨，升至历史高位水平；当周沿海油厂菜籽压榨量11.5万吨，较上周减少3.9万吨，维持高位；进口菜籽油厂菜籽库存40万吨，较上周增加1.5万吨。国产新菜籽集中上市，国内供应形势宽松，叠加豆油及棕榈油基本面影响，菜油价格短期料弱势震荡。菜籽的压榨在六月份预计不会低，菜油会保持增库存至7月份，7月后考虑全球菜籽的供需情况，国内菜油的库存压力预计会逐步进入趋缓状态。后续继续关注进口菜籽菜油到港情况、国内需求端表现等。 　　棕榈油：BMD马棕及大连棕榈油价格上周走强，市场受到竞争油品上涨带动以及厄尔尼诺气候可能影响未来产量的担忧影响。 　　MPOB即将于6月12日公布马棕5月供需报告，市场预期马棕5月产量环比增加21%至145万吨，为自2022年12月以来最高水平；5月出口量仅增0.7%，至108万吨；5月末马棕库存料环比增加6.8%至160万吨，同比增逾5%。因预期5月马棕产量跳升，而出口平淡，市场预计马棕5月末库存将出现累积，报告预期影响偏空。马棕季节性增产的趋势将延续至三季度，且消息称该国劳工紧张局面缓解也有利于产量的恢复。而出口需求方面，国际毛棕油价格仍较豆油和葵籽油价格升水，且印度油脂库存仍然高企，棕榈油需求6月份仍将难现明显的增长，6月份马棕库存预计将会有进一步的累积。 　　目前气象机构已发布厄尔尼诺预警，该事件可能导致东南亚出现严重干旱，进而可能影响到棕榈油产量。虽然干旱天气对棕榈油产量的影响具有8-10个月的滞后期，并不会直接影响到本年度的生产，但会对市场预期和消费大国的采购动作带来影响，市场对后续天气发展情况较为警惕。 　　国内方面，据我的农产品网调研数据显示，截至6月2日，全国重点地区棕榈油商业库存约53.09万吨，较上周减少5.80%，延续下降趋势，处于历史同期中等水平。国内6月上旬买船活跃，6月中下旬随着船货到港，棕榈油库存预计会有所回升。考虑到进口大豆即将大量到港将带来豆油供应的快速增长以及菜油库存快速累积，国内油脂市场供应将面临压力。 　　综合来看，随着产地增产季的深入、马来西亚劳工形势的缓解以及棕榈油与其他油品相比缺乏价格竞争力等，马棕6月份库存还将进一步累积，棕榈油价格反弹空间有限，整体弱势格局预计暂难改。但考虑到马来西亚树龄结构的问题，以及近年来马棕种植面积萎缩而印尼油棕面积增长明显放缓等，今年季节性增产期马棕库存累积的幅度预计仍将有限，再加上厄尔尼诺气候风险影响，产地出现主动抛压的可能性不大，价格下行的动能受限，短期料弱势震荡为主，关注产地天气后续发展情况。 　　白糖：ICE原糖上周走高，国际气象机构称厄尔尼诺现象卷土重来，令市场担忧主产国天气可能影响糖产量。厄尔尼诺现象可能导致印度、泰国等亚洲主产国干旱，进而抑制糖产量；且可能导致巴西多雨，进而干扰糖厂压榨进度。印度季风降雨于6月8日正式着陆，是最近7年来延迟时间最长的一次，天气风险增加为市场提供支撑。过去两周总体干燥的天气有利于巴西中南部甘蔗压榨的快速推进，Unica即将公布的5月下半月压榨生产数据料显示糖产量同比大幅提升。目前巴西糖出口发运相对正常，巴西原糖升水下滑，且市场对本榨季巴西产量预期乐观，再加上高糖价下国家买家采购缓慢，外盘高位继续向上动能暂有限，短期或高位震荡，但考虑到巴西二茬玉米即将上市出口供应，6-8月份港口物流仍将面临考验，后续仍需密切关注主产国天气变化以及巴西港口发运情况等。 　　国内方面，在经过连续两周的下跌后，郑糖上周再度大幅回升，主力合约期价重获7000一线。5月产销数据显示，广西5月单月销量远超市场预期，为近十年来最高水平，致使糖厂工业库存进一步大幅去化，降至152.59万吨，为历史最低水平，产销率逾7成；全国5月单月销量110万吨，也为近十年来最高，工业库存降至272万吨的历史最低水平，产销率已到到7成。距离下榨季国产新糖大量上市还有6个月，目前临近夏季冷饮消费旺季，接着是中秋国庆双节备货期，在配额外进口持续严重亏损抑制着加工厂海外买船的情况下，糖厂无销售压力，挺价的意愿较强，本年度产需缺口填补的问题仍堪忧，虽然传言5月有60万吨的轮储，但市场仍需要更多的储备糖流入，而后续政策仍难以确定，郑糖下方面临的支撑作用明显，叠加外盘基本面情况，郑糖短期高位难下，盘面仍处于多头格局之中，后续仍需继续关注政策面动态。 　　棉花：ICE棉价上周震荡整理，USDA6月棉花供需报告影响中性，虽然报告上调了23/24年度棉花产量、出口和期末库存，但报告中，22/23年度、23/24年度美棉库销比分别为21.3%和21.6%，均低于过去5年及10年均值水平，显示出本年度和下年度美棉整体并不宽松的供需格局；全球方面，报告虽上调了22/23年度、23/24年度全球期末库存，但23/24年度全球产需仍自22/23年度过剩157.3万吨的格局转变为产需均衡略缺的状况，库销比同比环比均下降的，显示出下年度全球棉花基本面前景较本年度是有所走强的，这对国际棉价仍有较强的支撑作用。此外，印度政府大幅提高了23/24年度棉花MSP价格，折皮棉成本应在80美分磅之上，这意味着ICE棉价在80美分一线再多一层支撑。由于近期美棉主产区得州降水导致土壤墒情进一步改善，但种植进度仍然落后，关注后续进度能否赶上，若迟迟不能赶上，则可能种植面积低于预期。东南亚整体纺织市场需求仍低迷，国际市场弱需求的现实仍在持续。外盘下方支撑较强，但向上驱动还需要基本面利多题材的发酵，后续需关注主产国的种植及天气情况；美联储议息会议在即，关注宏观面动态。 　　国内方面，棉花现货价格上周继续上涨，但纺企采购较淡，多观望为主。下游纱布价格上周稳中有所提升，但成交跟进明显不足，纺企C32S理论即期生产亏损扩大，目前正处于纺织淡季，新增订单减少，下游企业对当前棉价难以接受和消化，价格向下传不畅，郑棉尤其是近月合约上行阻力较大。不过，下游纺织企业库存结构仍相对健康、纺企负荷也还在高位，负反馈效应有限，市场对下半年“金九银十”的纺织旺季也有一定的期待。且产业机构对本年度疆棉趋紧的预期仍较强，再加上下年度疆棉减产抢收的预期影响，郑棉短期或震荡，但中长期整体震荡向上的趋势预计还未结束，后续需关注政策、进口及产地天气情况。 　　玉米： 　　一、行情回顾 　　近一周市场看多情绪有所增强，北港现货价格小幅上行，周五鲅鱼圈现价2680元/吨，周环比上行10元//吨。但近月玉米缺乏实质性的利多，期货价格以震荡为主，周五下午主力收盘价2657元/吨，周环比上行0.23%，夜盘期间玉米主力合约换为9月，当前为2614元/吨。当前连盘玉米的波动均是近月合约较大，因主力合约微涨，故远月贴水在震荡之中也略有加深。 　　二、供需分析 　　1、供给 　　小麦方面，截至6月11日8时，河南省小麦收割进度已达99.2%，并且河南的芽麦已经开始向东北流动，采购企业主要是酒精等深加工企业，预计芽麦的近月供应压力将逐渐释放。 　　国内玉米当前暂时缺乏天气炒作基础，尽管东北部分地区土壤墒情偏差，但气象局预计6月或将有所改善，产区大部水热条件预计将接近常年，总体上利于玉米生长发育。 　　海外方面，周末USDA的6月供需报告发布，对于美国、巴西、阿根廷等玉米的主要生产和出口国的产量、出口数据均未作调整；此外，本周处于干旱状态的美玉米占比跃升至45%，干旱情况周环比明显加剧；受此影响，本周美玉米优良率64%，低于一周前的69%和去年同期的73%。不过，前期的干旱情况和优良率与最终的产量的相关性相对较弱，对于天气的炒作需谨慎。 　　2、需求 　　钢联数据显示，饲料企业的库存天数饲料企业的库存天数周环比持平，但深加工库存继续消耗。生猪养殖、玉米淀粉、玉米乙醇的亏损仍在持续，需求预计短期难有明显起色。 　　三、市场展望与投资建议 　　芽麦对玉米的压力预计近大远小，美国新季玉米的天气炒作预计也是对远月的利多更大。从国内玉米自身的供给上看，22/23年玉米同比未出现显著减产，需求端库存也保持历史低位运行，因农户并无大量储存玉米的习惯，相应的社会库存预计仍在贸易商手中，在新玉米的售粮期来临之前，有再度迎来腾库压力的可能性，而第三方数据显示贸易商的玉米库存处在历史较低水平，或为样本统计有一定偏误所致。总体上，对于09合约推荐继续保持短空思路，对11、01合约继续保持中期反弹思路。 　　玉米淀粉： 　　一、行情回顾 　　本周，玉米淀粉的现货及期货价格继续保持震荡运行，周五主力收盘价2965元/吨，周环比上涨0.82%；山东地区现货价3150元/吨，周环比上涨0.32%。淀粉-玉米现货价差略提升10元/吨，期货主力价差亦跟随，上周290元/吨左右，目前300元/吨左右。 　　二、供需分析 　　本周淀粉副产品收入继续下行，企业对淀粉的挺价意愿略有增强，但总体亏损仍有所扩大（上周为-100元/吨左右，本周亏损超过-130元/吨）。虽然淀粉提货量提升较明显（本周为32.23万吨，周环比提升12%），但因开机率继续提升（本周开机率为52.6%，比上周提升超过2个百分点），库存降幅较小（本周为89万吨，周环比下降4%）。替代品方面，小麦淀粉价格持续走弱，玉米淀粉暂无替代优势。 　　三、市场展望与投资建议 　　当前，玉米淀粉库存仍处于近几年历史同期的较高水平，库存降幅小于提货量的增幅，或正是供给提升快于需求的体现，预计CS-C价差暂时缺乏继续走阔的动力，建议继续观望。 　　生猪： 　　一、行情回顾 　　1、期货市场 　　现货价格仍处磨底阶段。截至周五LH2309合约收盘15,905元/吨，周环比微涨0.16%。主力与河南现货基差走扩至-1,555元/吨（前值-1,530元/吨，周初-1,365元/吨）。7-9月差走扩至-1,100元/吨（前值-750元/吨）、9-1月差走扩至-1,755元/吨（前值-1,490元/吨）。 　　2、现货市场 　　1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.30元/公斤（前值14.29元/公斤），周均价环比微涨0.06%。饲料价格环比上涨0.46%。饲料原料中，受种植成本支撑，玉米价格小幅上涨，但下游需求表现平淡甚至成交有所回落；豆粕市场供应宽松，现货价格继续呈下行态势。养殖行业亏损持续，本周自繁自养头均亏损137.19元，利润周环比增加3.44元/头；外购仔猪育肥头均亏损228.64元，利润周环比增加63.51元/头。 　　2）供给 　　出栏：降重进行中。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.38公斤，周环比下降0.16%，其中150公斤以上出栏占比5.53%（前值5.84%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.14%至122.18公斤。 　　补栏：仔猪跌价加速。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为479.34元/头、1,668.75元/头，周环比分别下跌49.16元/头、6.25元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为565元/头、1,624元/头，较上周分别下跌57元/头、3元/头。 　　3）需求：屠宰量未见好转，需进一步观察端午节备货情况。据卓创资讯，日均屠宰量周环比下降2.51%，鲜销率稳定在87.28%（前值87.42%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下降1.44%，鲜销率回升至85.70%（前值85.60%）。 　　二、市场展望及投资建议 　　据涌益咨询，5月能繁母猪存栏量环比-0.93%，其中头部40家企业5月能繁环比+1.1%，产能下降主要受中型及小养户带动。在传统去产逻辑中，仔猪落价对推动养殖端主动加快母猪去化起重要作用，因此近期仔猪加速下跌或继续强化该逻辑。此外，时值6月，投机需求支撑弱而终端消费未见起色。预计短期现货价格维持偏弱运行概率大。策略方面，建议主力空单与9-1、11-1反套可继续持有。 　　鸡蛋： 　　本周鸡蛋现货价格下跌。据卓创资讯，本周主产区鸡蛋均价4.27元/斤，周环比下跌1.61%；主销区均价4.43元/斤，周环比下跌0.23%；销-产区价差走扩至0.16元/斤（前值0.10元/斤）。期货市场，截至周五主力合约JD2309收盘4,092元/500千克，主力基差走缩至29元/500千克。 　　一、基本面情况 　　1、产能：据卓创资讯，2023年5月全国在产蛋鸡存栏量11.79亿只，环比下降0.59%，同比增加0.08%，整体存栏量维持偏紧水平；淘鸡出栏略缩减至1,914万羽（前值1,839万羽），周环比增加4.08%，淘汰鸡周度均价下跌至5.5元/斤，周环比下跌2.55%；淘鸡日龄略降至516天；养殖单位补苗积极性下降，鸡苗价格下跌至2.92元/羽。2、销区需求：销区销量维持稳定，本周代表销区市场总销量7,436吨，周环比增加0.76%（同比增加4.92%）。3、发货情况与库存：下游拿货积极性不高，据卓创资讯，主产区代表市场日均发货量550.49吨，周环比下跌0.75%，同比下跌12.87%；各环节去库放缓，生产库存天数增加至1.34天（前值1.28天），流通环节库存天数增加至1.06天（前值0.94天）。 　　二、行情展望 　　从蛋鸡苗淘补情况与在产存栏数据来看，我们并不看低6-8月鸡蛋市场供应。需求端，梅雨季节空气湿度升高，鸡蛋容易霉变、存储时间大幅缩短，因此下游采购环节保持相对谨慎态度。同时，伴随学校假期到来，部分团餐所带动的鸡蛋消费需求减少，现阶段正逐渐过渡至消费淡季。期间虽有端午节、电商618、中秋&国庆双节前备货支撑，但鉴于年初以来鸡蛋销量同比改善幅度逐渐收窄，我们预计未来几个月消费改善的幅度低于5-10%。策略上，维持反弹做空思路。