千海金研究所-铂金市场简报-230612

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（以下内容从千海金研究所《铂金市场简报》研报附件原文摘录）
　　【聚焦关键词：铂金供应持续下滑，缺口预期提振价格】 　　上周，国际铂金维持震荡，涨幅0.45%，最终报收于1013.2美元／盎司。技术面上，铂金遭遇卖压或将再度考验1000美元大关心理支撑。后市来看，随着美国债务违约两党政治闹剧画上句号，相关法案签署令铂金避险保值作用被削弱。考虑到后续金融市场美元流动性因新债发行面临短期收紧，预计铂金存在跌破重要技术支撑的风险，但中长期供需基本面仍维持看涨的底层逻辑。 　　近期，世界铂金投资协会发布了最新的《铂金季刊》，分析了今年第1季度铂金市场的供需变化情况，并修正了对2023年的预测。供应方面，一季度的总供应量为161.4万盎司，同比下降g%，环比下降8%。最大的影响因素在于南非日益恶化的能源危机加剧了这一趋势，由于停电的频率和规模继续增加，影响到冶炼厂的供应。本季度，Eskom电力供应短缺达到5.8太瓦时，比去年第四季度增加了46%，这是有史以来最严重的短缺。由于使用额外的精炼产能要取决于电力的供应，故停电使得矿产供应大幅减少。另一部分原因则是由于英美铂业的Polokwane冶炼厂在去年重建后尚未恢复全部产能，以及Waterval冶炼厂进行了维护操作。不过认为这部分因素会在二季度有所改善。铂金回收方面仍然低迷，同比下降12%至41.3万盎司。原因是用户被迫延长旧车的使用时间，废1日汽车供应持续短缺。废旧铂金首饰在今年第一季度同比下降3%，主要由于黄金大涨使得消费者转而购入黄金取代铂金。综上，我们认为铂金供应端上的困境在短期内难以改变，供应短缺问题会在相当长的一段时间内继续影响市场。后市来看，我们认为铂金矿山总供应量预计保持平稳，估计产量为551.1万盎司。而回收供应则因黄金白银等其他产品的挤压，我们将供应量下调至168.2万盎司。那么与日益增长的铂金需求相比，今年的铂金市场将出现接近100万盎司短缺，地上铂金存量将于今年底降至379万盎司。这意昧着在当前月平均需求水平下，市场只能满足5个月的需求量。 　　交易数据方面，根据CFTC数据，铂金期货非商业多头环比下降3712张，最新多头持仓为3.75万张。非商业空头持仓环比上涨361张，最新空头持仓为1.41万张。总体上，由于多头持仓大幅下降导致净多头下降4073张，最新的净多头为2.34万张。综上，美国顺利通过法案使得资本加速流出贵金属市场，而美元钱荒又在短期内令市场多头却步，铂金进入震荡回调期实属正常。 　　综上，铂金在供应端上存在非常大的不确定性使得市场对于铂金短缺基本达成共识。故我们认为日益扩大的供需缺口将在中长期支撑铂价重心抬升。