华安期货-铝：“维持沪铝震荡格局判断”-230612

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（以下内容从华安期货《铝：“维持沪铝震荡格局判断”》研报附件原文摘录）
　　供给仍在边际增加 　　需求偏弱 　　海外定价6月暂停加息， 国内期待补库+政策共振 　　成本走低+利润可观延续 　　核心观点： 海外市场押注美暂停6月加息进程。 当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振， 但仍需后续确认。 基本面情况， 上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加， 随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年） ， 预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。 受制于地产、汽车终端消费的低迷， 中游企业开工率维持低位， 本周龙头企业开工为64.2%， 环比增加0.1个百分点。 成本端因预焙阳极和煤炭价格走低， 利润再次让利上游， 因此， 市场仍有交易“成本塌陷” 的逻辑， 但底部受益于补库+政策预期共振也有支撑， 维持震荡观点判断。