东吴期货-成本现止跌迹象，铝价反弹-230610

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（以下内容从东吴期货《成本现止跌迹象，铝价反弹》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点：供应端，云南降水环比出现改善，但同比仍处于低位，今年水电供应可能保持在低位，复产量存在分歧。成本端，印尼方面表示，铝土矿石出口禁令将于6月10日生效，氧化铝价格短期底部预计将出现，成本进一步下行空间有限。偏弱的基本面出现边际改善，致使周内铝价先跌后涨。考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。 　　下周走势分析：供应端，云南降水环比出现明显增加，但同比依然偏低。据悉，云南多数电解铝炼厂已经为复产做好准备，复产时间节点可能在六月中下旬，但对于复产量级仍存在分歧，关注复产落地情况。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，下游新增订单不佳，进入6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。成本方面，氧化铝以及煤炭供应有所收紧，成本出现止跌迹象。基本面出现边际改善，使得铝价出现反弹，但下游开工趋弱限制铝价反弹空间。周内铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。 　　下周主要观点： 　　1.云南多数电解铝炼厂已经为复产做好准备，复产时间节点可能在六月中下旬，落地消息本身利空铝价，需持续关注。 　　2.成本端出现止跌迹象，氧化铝以及煤炭基本面的边际改善，使得两者跌势明显放缓，这也是近期支撑铝价反弹的一个主要原因，但在铝冶炼本身仍有较高利润的情况下，由成本带来的上行驱动相当有限。 　　3.铝锭库存处于历史低位，在冶炼端出现实质复产前，预计仍将进一步去化，跨期正套逢低仍可继续参与。 　　操作建议：高抛低吸。跨期正套逢低仍可关注。 　　风险提示：关注铝锭铝棒库存变化以及云南复产情况。