美尔雅期货-大类资产每周观察-230611

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　大类资产周评：欧美5月通胀来袭，国内降息预期浓烈 　　策略概述 　　1、美国5月服务业PMI意外走弱，高频失业申请人数大超预期，市场再次回到经济衰退预期，美元指数大幅调整。美国债务上限打破后财政部密集发债补充一般账户现金，市场面临短期流动性压力，美债利率震荡反弹。市场预期6月联储暂时加息，但7月或9月仍存加息风险，风险资产价格仍有压力，关注本周欧美5月通胀数据出炉和联储议息会议释放前瞻指引。 　　2、国内5月CPI和PPI数据进一步佐证经济疲弱现实，制造业加速降价，服务业降价凸显需求减弱，市场对6月降息的预期愈发强烈，风险偏好短期改善。货币供需供给中性，政府债务需求强劲，资金价格季节性回落。地产新房和二手房销售高频数据显示大幅走弱，重回2022年疫情水平，制造业产能利用率维持分化，商品宏观需求压力短期或边际缓解，信用脉冲指数指向6月有望二次宽信用，经济复苏可期，权益类资产价格将震荡筑底，考虑到地产三道红线监管或取消以及预期6月降息，股市周期风格短期或偏强。关注本周国内5月货币供需和实体经济（投资、消费和地产）数据的落地。 　　投资要点 　　美国5月非制造业和就业市场显示走弱，市场对经济衰退担忧增加。随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因扩内需政策不及预期，经济靠市场化机制自发复苏较为缓慢，考虑到短期官方发文地方政府债务可控，以及银行存款利率调降带来6月降息预期强烈，国内经济悲观预期有所回修，风险偏好改善。本周大类资产配置方面建议急跌后多风险资产（股票）空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期多周期空成长，商品中性配置，风格多内需空外需，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币预计高位震荡，建议多白银空黄金短期止盈，逢低多黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期