广发期货-聚酯产业链周报：终端需求支撑有限且上游估值偏高下，PX／PTA绝对价格承压-230611

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（以下内容从广发期货《聚酯产业链周报：终端需求支撑有限且上游估值偏高下 PX/PTA绝对价格承压》研报附件原文摘录）
　　PTA 　　成本：沙特额外减产且在欧美出行旺季下，短期原油供需面良好，对油价重心存一定支撑，但宏观利空预期对油价仍有压制，短期布油以70-78美元/桶区间震荡对待。原料PX方面，亚洲PX开工率环比小幅回落，因韩国一PX装置检修及国内几套装置降负。因原料端偏弱，PX在部分装置降负及下游PTA需求提升下支撑偏强，短期PX累库仍偏慢，PXN短期存支撑，目前PXN扩大至437美元/吨附近。 　　供需：PTA供需两旺，整体仍存累库预期。6月上随着威联、亚东、百宏、嘉通、恒力4#等重启，PTA开工率大幅回升，PTA开工率提升至83.5%（+10.8%）；织造订单整体弱势依旧，缺乏效益，江浙终端开工率局部下调，对聚酯需求支撑有限。6月中上旬聚酯因成品库存不高，聚酯负荷维持偏高水平，聚酯周度负荷继续小幅提升至92.8%附近（+0.5%），中下旬库存压力或逐步增加。 　　估值：偏低。PTA现货加工费压缩至241元/吨附近，TA09盘面加工费143元/吨。 　　观点：近期原料PX表现偏强，因韩国装置检修及国内几套PX装置降负，叠加下游PTA装置集中重启，下游补货需求对PX存一定支撑，但PX供应增加预期以及PTA低加工费下，预计PX继续向上空间有限。上旬随着多套PTA装置集中重启，虽下游聚酯负荷偏高，中下旬PTA供需逐步转弱，基差或有所转弱；且终端织造负荷有见顶回落迹象，聚酯高开工下存累库预期，7月PTA累库预期较强，心态上对PTA仍有一定压制。然而目前PTA加工费压缩至低位，不排除PTA装置计划外检修增加，后续PTA和原料PX的博弈加剧，但PTA+PX整体加工费偏高下，PTA绝对价格仍承压。 　　本周策略 　　TA09在5500以上偏空对待；TA-SC价差逢高滚动做缩。 　　6月策略 　　TA09关注5600-5700压力，偏空对待；TASC价差逢高做缩。