中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230611

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为：消费者服务（16.7%）、计算机（16.7%）、传媒（16.7%）、有色金属（8.3%）、电力及公用事业（8.3%）、交通运输（8.3%）、电子（8.3%）、通信（8.3%）、综合金融（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率0.5%，近1月平均收益-2.9%。本周收益率表现最好的三个行业是家电（8.2%）、房地产（6.3%）、建材（5.4%）。收益率表现最差的三个行业是国防军工（-5.0%）、电力设备及新能源（-3.9%）、电子（-3.6%）。 　　模型表现：截至2023/06/08，行业轮动策略获得累计收益11.68%，中信一级行业等权基准收益2.19%，对应累计超额收益9.49%。Wind普通股票型基金指数基准收益-2.55%，对应累计超额收益14.23%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为1.59%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为4.99%，宏观风格行业轮动策略超额收益为15.51%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为传媒（84.8%）、综合（74.2%）、电力及公用事业（72.7%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为电力及公用事业、交通运输、消费者服务。基于行业盈利预期指标可知，本周高景气行业分布有较显著变动。电力、交运和消费者服务的盈利预期排名上行。同时上周盈利预期排名前列的银行、计算机出现了较大跌幅。本周较上周家电、建材的盈利预期指标改善最为显著，值得市场关注。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为计算机、传媒、通信。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，本周情绪指标推荐行业与上周一致，当前市场有部分参与主体依旧对TMT板块各行业较为乐观。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为计算机、传媒、电子、综合金融、消费者服务、有色金属。当前宏观指标对高beta、高估值、高波动率风格看多，对12个月动量风格看空。在此基础上，TMT、金融、周期相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。