东吴期货-聚酯周报：供需环比恶化，EG原料跌价，利润修复-230612

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（以下内容从东吴期货《聚酯周报：供需环比恶化，EG原料跌价，利润修复》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：上半月成本端支撑偏弱，供需偏弱，PTA重心下移，市场悲观情绪浓重，下半月原油逐步探底开始反弹，成本端逐步偏稳，叠加供需环比转好，聚酯提供一定支撑，成本与供需共振，价格以反弹为主，利润有一定的修复空间。 　　本周走势分析：本周TA盘面价格开始震荡回撤，与原油走势发生背离，没能跟随成本上行进一步拉涨价格重心，成本端影响逐步减弱，交易逻辑回归供需宽松逻辑，持仓量上行，基差先抑后扬，91价差走弱。现货方面，华东市场参考5600附近，本周及下周主港交割报盘09升水110-140附近，买卖观望居多 　　本周主要观点：PTA本周装置重启较多，开工负荷大幅反弹至高位，供需双增，供应偏宽松，供需环比恶化，6月预计呈现小幅累库格局。PX本周补涨，上半周成交脉冲式增多，后续来看PXN高位难以持续。PTA生产利润本周开始高位回落，预计后市保持相对偏弱格局震荡。策略建议：TA09合约保持逢高做空思路，多TA空EG可部分止盈离场 　　供给端：PX-中国本周负荷上提明显，周环比上涨3.62%至77.19%，PX-亚洲开工率上提1.77%至70.17%，威联化学其中一套100万吨装置本周重启；PTA负荷本周回升显著，前期集中检修装置陆续回归，亚东石化（75）、福建白宏（250）、东营威联（250）相继重启提负，本周TA开工率周环比上涨6.93%至80.69%，处于几年最高水平，预计下周上涨空间不大，更多维持目前高开工水平 　　成本利润：原油价格稍有走弱，周五盘中大幅回撤。PXN本周上涨明显（+6.4%/25美元/吨）至415.95美元/吨，其主要原因在于石脑油不涨反跌其次则是PTA供应回升明显，需求给与一定支撑，但是由于PX供应本周也在回升，因此短期来看PXN目前高度并无明显持续性，预计后市则回落至380美元/吨左右震荡。PTA生产利润被压缩，由于供应宽松，利润一部分转移至PX一端，另一部分被下游聚酯端挤占，TA加工费周环比下跌23.1%（-96.6元/吨）至321元/吨，预计下周仍然有压缩空间，中长期维持（250，300）区间震荡 　　库存：本周TA社库延续第三周去库，但是去库幅度有所放缓，周环比下跌0.9%（-3万吨）至308万吨，聚酯高开工给予周度去库一定支撑，但是去库幅度较小无法对盘面价格带来有效提振，且预计下周将重回累库格局，整个6月则进入紧平衡或者是小幅累库的格局。库存分项来看，TA企业库存周环比下跌0.23天至4.97天，聚酯厂原料备货天数周环比下跌0.29天至7.71天 　　需求：聚酯负荷依然维持较高水平，本周聚酯综合开工率周环比上涨1.15%至90.22%，处于今年最高水平，及时放在历史同期水平，整体负荷也处于相对高位，目前聚酯供需面整体较好，库存水平偏低的同时加工费修复情况理想（虽然利润周度涨势放缓），其中聚酯各品种涨跌不一，整体长丝>瓶片>短纤，因此聚酯厂商尤其是长丝厂保持高开工意愿相对较为强烈，对TA直接需求提供一定支撑，预计下周聚酯负荷依旧保持高位震荡为主。纺织终端方面，加弹开机来在71%附近，处2022年9月底以来新高，而下游织造及印染开工分别在60%、64%，总体偏弱运行。预期随着夏季来临，纺织品服装传统淡季下，下游织造及印染在6月尚又支撑，做小单及库存为主，7-8月份随着气温的升高，考虑企业用电高峰及工人的酷暑程度，下游企业存减产预期，故预期6月需求偏弱僵持，7-8月份弱势运行。综合来看，聚酯整体价格或先持稳后震荡下探为主，底部价格有支撑 　　风险提示：原油/PX价格波动情况，PTA利润压缩情况