浙商证券-偏股基金经理画像月报-2023年5月-：关注管理规模较小的偏股基金经理-230609

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（以下内容从浙商证券《偏股基金经理画像月报（2023年5月）：关注管理规模较小的偏股基金经理》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　5月股市普跌、市场分化程度降低，偏股基金整体表现不佳，偏股基金经理收益中位数与上证指数持平。从5月份具有连续基金经理的收益分布可以看出从业年限较短和规模规模小的基金经理收益相对较好。从5月份基金经理业绩与各年限不同画像维度归因可以看出，整体上业绩好的基金经理收益与绩效维度和组合管理维度正相关，与规模和投资年限等指标负相关，综合维度表现出明显的正线性相关。基于偏股基金经理画像系统数据统计，建议关注规模相对偏小的基金经理。 　　5月股市普跌，偏股基金经理10%实现正收益。 　　（1）5月具有连续1个月业绩的偏股基金经理一共1,823个，超过70%的偏股基金经理跑赢中证800指数，只有10%的基金经理实现正收益。 　　（2）5月上证指数下跌3.57%，中证800下跌5.04%，偏股基金指数下跌4.5%。偏股基金经理收益中位数-3.57%，与上证指数收益持平，基金经理收益集中在-4%到-3%之间，大部分跑赢中证800指数。 　　（3）5月管理85亿以上超大规模的基金经理跌幅最大，可能与整体上持仓接近大盘指数有关，管理规模15亿以下和管理年限2年以下的基金经理普遍相对收益较好，建议关注管理规模较小的基金经理。 　　本报告计算的偏股类基金经理画像截止日期为2023年5月31日，其中参与近5年画像人数为624人，参与近3年基金经理画像的人数为898人，参与近2年基金经理画像的人数为1,178人，参与近1年基金经理画像的人数为1,487人。从画像结果数据看，绩效较好的基金经理整体呈现如下特点： 　　（1）绩优基金经理业绩指标特征表现为：近1年和近2年绩效好的基金经理主要看风险管理能力，而近3年和近5年绩效好的基金经理要求收益和风险管理都比较好，当市场行情不利的时候，风险管理能力对业绩影响比较重要。期限越长，基金经理排名变化越小，绩优基金经理各项指标相对更均衡，建议基金经理筛选看重长周期考察。 　　（2）从各期限绩优基金经理特征归因看，交易能力是最重要因素，其次是选股能力，行业配置和风格配置也表现出一定的区分性。不同年限的绩优基金经理普遍表现出管理规模以及从业年限的负相关性。 　　（3）从5月份基金经理收益与各期基金经理画像因子关系看，绩效维度指标和组合管理维度指标与收益呈现一定的正相关性，而平台阅历与收益呈现一定的负相关性，加权以后的综合维度与基金经理收益呈现明显的正线性相关性。建议关注综合维度高且管理规模不大的新生代基金经理。 　　风险提示 　　（1）基金经理画像数据的计算均基于公开历史数据，画像结果不代表未来。 　　（2）基金经理画像考虑的角度可能不够全面，可能受样本的主观选取、样本数据量不足等产生一定的分析偏差。