华安证券-基金研究系列之十四：小荷才露尖尖角：黑马基金经理如何挖掘？-230611

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（以下内容从华安证券《基金研究系列之十四：小荷才露尖尖角：黑马基金经理如何挖掘？》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　一位优秀权益基金经理的成长路径往往会伴随以下几个时期：初任基金经理、关注度低的角色转变适应期——适应后Alpha获取能力逐步增强、业绩高速爆发的崭露头角期——经历完整牛熊得到市场肯定后的规模迅速增长期。通常来说，在第三个阶段挖掘优秀基金经理是比较容易的，但也存在管理规模超过能力上限后Alpha下滑的风险。本篇报告集中于挖掘业绩潜力足、可供持仓周期长，市场关注度比较低的一些“黑马”基金经理。 　　曾经的黑马在业绩初期有何信号？ 　　采用事件研究法的思路，寻找那些曾经的黑马在业绩初期有何信号。我们发现升任模式、环境印记、对基本面的把握情况、调研事件、票池的独立性、内部员工以及FOF的认可情况均在短期或是长期影响基金经理成长为黑马的可能性，除此之外，管理首年的Alpha等业绩指标仍是有效的预测手段。对新生代基金经理构造“黑马潜力因子”后，样本内，我们发现该因子有效地识别了过去的“黑马”、目前的“白马”，样本外，我们也发掘了一批优秀的新生代基金经理。 　　黑马基金经理介绍 　　通常来说，一位新基金经理上任后会将投资集中于自己擅长的能力圈范围内，而后逐步扩散，因此对于行业集中和分散的基金经理，我们均有介绍。行业专精型选手非常容易选到目前正值风口的行业，因此需要定性具体分析其超额产生的路径。 　　行业专精选手包括：TMT-招商基金-翟相栋、医药-建信基金-马牧青、泰康基金-傅洪哲、新能源-大成基金-王晶晶。 　　能力圈扩展的泛领域选手包括：华夏基金-张景松、金信基金-黄飚、创金合信基金-陆迪、前海开源基金-叶嘉。 　　行业均衡的分散型选手包括：中邮基金-金振振、南方基金-任婧、华泰保兴基金-田荣、华商基金-余懿，以及量化基金经理：长信基金-姚奕帆、东证融汇基金-魏江。 　　风险提示 　　本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。