民生证券-民生食饮周报：端午消费将加速库存消化，估值相对低位有望修复-230611

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（以下内容从民生证券《民生食饮周报：端午消费将加速库存消化，估值相对低位有望修复》研报附件原文摘录）
　　白酒：高端与区域品牌消费较稳定，端午礼赠、谢师宴等宴席场景消费有望加速库存去化。消费仍处于复苏初期，趋势不变，当下因库存因素导致销售价格承压，修复阶段需要时间与耐心。短期看，商务消费与次高端价位关联度较高，品牌回款要求与其主流场景基本同步，高端与区域品牌消费稳定，回款节奏或仍坚持“时间过半任务过半”传统。中长期看，白酒行业仍将保持结构性繁荣，头部品牌的红利期远未结束，我们持续推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒、伊力特、洋河股份、口子窖、金种子酒。 　　大众品：旺季下啤酒&软饮加速修复，餐饮需求稳步复苏。 　　（1）啤酒：现饮渠道持续修复，结构升级稳步推进。伴随啤酒旺季来临&气温逐渐升高，现饮渠道逐步修复，但受基数影响，销售同比增速出现波动；此外，受益高端化趋势，中高端及以上产品增速表现较优。持续推荐青岛啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒。 　　（2）软饮料：旺季下饮用量和饮用频次随提升，软饮料板块有望加速修复。推荐有持续扩张潜力和新品增量逻辑标的东鹏饮料、香飘飘、新乳业。 　　（3）卤制品：成本压力环比改善，全年经营改善可期，期待龙头进一步扩张，推荐绝味食品、紫燕食品，关注周黑鸭。 　　（4）休闲零食：下游量贩零食展店顺利，行业延续高增长&高景气，推荐盐津铺子、甘源食品，关注三只松鼠。 　　（5）餐饮供应链：推荐安井食品（品牌&产品结构持续升级，规模优势逐步显现，看好公司收入端高增&利润率稳步提升）、千味央厨、立高食品，关注五芳斋（“618”线上销售变现亮眼，强渠道力下端午旺季表现可期；连锁门店加速转型，非粽业务带来新增长极）、广州酒家（1-4月餐饮业务加速修复，速冻业务稳步推进）。 　　（6）调味品：推荐千禾味业（二季度销售基数偏低，零添加势能延续）、天味食品、颐海国际、中炬高新。 　　风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫后修复进度不及预期及食品安全问题等。