加入VIP免费下载东莞证券-建筑建材行业周报：临近政策博弈期，地产政策预期有望改善-230611
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投资要点： 本周SW建筑装饰、 SW建筑材料行业均跑赢沪深300指数。 截至6月9日，申万建筑材料板块本周上涨0.48%，跑赢沪深300指数1.13个百分点，在申万31个行业中排名第9；本月上涨3.82%；本年下跌8.03%。 申万建筑装饰板块本周上涨0.55%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，在申万31个行业中排名第8；本月上涨0.90%；本年上涨12.81%。 5月一线城市新建住宅价格环比上涨，二手住宅价格环比转跌。 据克而瑞数据， 5月各能级城市新房成交均出现不同程度回落，一线城市合计成交规模环比回落约22%，但同比仍增长51%； 从价格变化情况来看，据中国房地产指数系统百城价格指数， 5月一线城市新建住宅价格环比上涨，二手住宅价格环比转跌，跌幅为0.04%。 一线城市的换房改善需求较多，近两月来二手房挂牌数量增加较多，购房者观望情绪较浓，市场环比有所降温。 在今年Q1行情阶段性高点后，房地产市场增速有所放缓， 2023年房企格局将继续分化。 目前临近政策博弈期， 我们预计后续地产政策预期有望改善。 建筑材料： 消费建材： 需求端来看， 1-4月地产竣工数据表现亮眼，地产后周期品种有望获得较好支撑。 1-4月份，房屋竣工面积23,678万平方米，同比增长18.8%，环比2023年1-3月增速上升4.1个百分点； 4月单月来看，房屋竣工面积4,256万平方米，同比增长37.2%，环比2023年1-3月增速上升5.2个百分点。我们认为主要得益于前期“保交楼”政策的实际落地及疫情管控政策优化后施工进度的恢复，叠加去年同期基数较低。竣工端数据的高增支撑产业链的复苏，随着资金的逐步到位和“保交楼”政策的持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期品种有望率先受益。 防水新规将带动行业扩容和集中度提升，对冲地产需求下行影响； 管材直接受益于国家水网现代化基础设施建设需求扩容；建筑五金、涂料靠近竣工端，业绩弹性受地产竣工影响较大。 平板玻璃：供给端， 本周一东台中玻二线复产点火，但仍需要3周左右能进入正常生产状态，故本周产量大概率与上周持平；需求端， 4月竣工端数据持续好转， 随着上游的回暖，需求可对价格形成较强支撑，而供给存在刚性， 平板玻璃价格有望逐渐回暖，行业毛利率有望在二季度持续修复。水泥： 短期来看， 本周基建重点工程陆续收尾，新项目仍处于筹备期，尚未产生实际采购量，后续或能带动需求回升； 供给端， 部分厂家二季度错峰生产已执行完毕，水泥产量或将走高； 成本端， 动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。 中长期看， 水泥行业已走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来修复。 玻纤： 本周G75电子纱、无碱池窑粗纱整体需求无明显变化。 光伏玻璃： 上游纯碱出货状况有所转好，厂家现货库存量有所下降， 天然气价格继持续窄幅下调； 下游组件方面，本周组件市场价格下跌， 整体来看价格保持在1.62元/瓦左右，其中182单晶单面P型组件主流成交价为1.61元/瓦， 210单晶单面P型组件主流成交价为1.62元/瓦，预计近期产业链整体价格仍将保持下跌走势，光伏玻璃或窄幅下调。 投资建议： 新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）； 布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（ 000786）；低估值水泥龙头海螺水泥（600585）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）。 目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（ 601668）、中国交建（ 601800）、中国电建（ 601669）、中国中铁（ 601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（ 600039）；受益于共建“一带一路” 10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。 风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。
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（以下内容从东莞证券《建筑建材行业周报：临近政策博弈期，地产政策预期有望改善》研报附件原文摘录）投资要点： 本周SW建筑装饰、 SW建筑材料行业均跑赢沪深300指数。 截至6月9日，申万建筑材料板块本周上涨0.48%，跑赢沪深300指数1.13个百分点，在申万31个行业中排名第9；本月上涨3.82%；本年下跌8.03%。 申万建筑装饰板块本周上涨0.55%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，在申万31个行业中排名第8；本月上涨0.90%；本年上涨12.81%。 5月一线城市新建住宅价格环比上涨，二手住宅价格环比转跌。 据克而瑞数据， 5月各能级城市新房成交均出现不同程度回落，一线城市合计成交规模环比回落约22%，但同比仍增长51%； 从价格变化情况来看，据中国房地产指数系统百城价格指数， 5月一线城市新建住宅价格环比上涨，二手住宅价格环比转跌，跌幅为0.04%。 一线城市的换房改善需求较多，近两月来二手房挂牌数量增加较多，购房者观望情绪较浓，市场环比有所降温。 在今年Q1行情阶段性高点后，房地产市场增速有所放缓， 2023年房企格局将继续分化。 目前临近政策博弈期， 我们预计后续地产政策预期有望改善。 建筑材料： 消费建材： 需求端来看， 1-4月地产竣工数据表现亮眼，地产后周期品种有望获得较好支撑。 1-4月份，房屋竣工面积23,678万平方米，同比增长18.8%，环比2023年1-3月增速上升4.1个百分点； 4月单月来看，房屋竣工面积4,256万平方米，同比增长37.2%，环比2023年1-3月增速上升5.2个百分点。我们认为主要得益于前期“保交楼”政策的实际落地及疫情管控政策优化后施工进度的恢复，叠加去年同期基数较低。竣工端数据的高增支撑产业链的复苏，随着资金的逐步到位和“保交楼”政策的持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期品种有望率先受益。 防水新规将带动行业扩容和集中度提升，对冲地产需求下行影响； 管材直接受益于国家水网现代化基础设施建设需求扩容；建筑五金、涂料靠近竣工端，业绩弹性受地产竣工影响较大。 平板玻璃：供给端， 本周一东台中玻二线复产点火，但仍需要3周左右能进入正常生产状态，故本周产量大概率与上周持平；需求端， 4月竣工端数据持续好转， 随着上游的回暖，需求可对价格形成较强支撑，而供给存在刚性， 平板玻璃价格有望逐渐回暖，行业毛利率有望在二季度持续修复。水泥： 短期来看， 本周基建重点工程陆续收尾，新项目仍处于筹备期，尚未产生实际采购量，后续或能带动需求回升； 供给端， 部分厂家二季度错峰生产已执行完毕，水泥产量或将走高； 成本端， 动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。 中长期看， 水泥行业已走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来修复。 玻纤： 本周G75电子纱、无碱池窑粗纱整体需求无明显变化。 光伏玻璃： 上游纯碱出货状况有所转好，厂家现货库存量有所下降， 天然气价格继持续窄幅下调； 下游组件方面，本周组件市场价格下跌， 整体来看价格保持在1.62元/瓦左右，其中182单晶单面P型组件主流成交价为1.61元/瓦， 210单晶单面P型组件主流成交价为1.62元/瓦，预计近期产业链整体价格仍将保持下跌走势，光伏玻璃或窄幅下调。 投资建议： 新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）； 布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（ 000786）；低估值水泥龙头海螺水泥（600585）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）。 目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（ 601668）、中国交建（ 601800）、中国电建（ 601669）、中国中铁（ 601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（ 600039）；受益于共建“一带一路” 10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。 风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。
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