紫金天风-钢材周报：上下求索-230607

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（以下内容从紫金天风《钢材周报：上下求索》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　震荡 　　上周黑色整体受到多个利多小作文消息扰动，有触底反弹迹象，但螺纹减仓上行，向上反弹动能不足。但是从基本面来看，成材下游需求仍旧弱势运行，房地产基建等高频数据未见到有好转迹象，混凝土发运仍处于历史同期最低位，5月钢材出口数据虽仍呈增长态势，但环比增长幅度放缓，且出口价格优势逐渐弱化，后续继续增长乏力。日均铁水稳定在240万吨左右，成材反弹电炉亏损得到一定修复，但电炉产能利用率仍继续下行。螺纹热卷产量出现一定分化，螺纹持续增长，热卷明显减产。平控政策仅有风声但尚未落地。然而临近淡季库存仍在去库，整体库存压力较小。我们认为，目前黑色商品本身基本面较弱出现多空驱动基本交易完全的真空期，情绪性反弹力度较弱，而向下破前低暂时缺少新的利空驱动，处在上下区间震荡洗盘期间，静待盘面新方向出现。 　　月差 　　观望 　　本周螺纹热卷10-1月差受到情绪性反弹影响开始走扩，估值处在较高位区间。 　　高炉检修 　　偏空 　　根据我们对于高炉检修统计，5月钢厂高炉检修量环比4月开始出现少量增加，5月高炉检修共影响铁水产量228万吨，4月高炉检修共影响铁水产量169万吨，预计5月铁水产量环比4月或将出现一定下降，但整体铁水降幅不大。近期新增高炉检修量明显减少，仅有少量常态化检修，6月目前高炉检修量188万吨，暂时并未看到钢厂发生行政性减产迹象。 　　电炉厂 　　偏多 　　成材价格回升，电炉利润有所修复但仍有亏损，根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-130元/吨，短流程钢厂废钢日h耗仍持续走低，电炉厂产能利用率处在历史同期最低位。成材库存 　　偏多 　　整体成材库存压力不大，螺纹继续保持去库状态，库存处在历史低位，热卷继续去库，库存压力正在缓解。 　　海外钢材价格 　　偏空 　　海外成材价格持续下跌，下跌幅度超过国内，欧盟热卷进口价格本周稳定在650美金/吨，东南亚热卷进口价格520美金/吨，中国出口价格560美金/吨。