千海金研究所-大豆市场简报-230609

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，美大豆周线级别两连涨，涨幅1.20%，报收1352美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力在两连跌后开始反弹，收盘4890元／吨，微涨0.08%。本周内外盘大豆期价继续呈现内跌外涨的局面。总体上，本轮豆价反弹主要由于天气干旱带来多头情绪回暖所致，在供需面变化依旧有限。后市来看，我们认为今年大豆丰产格局难因气候变化发生改变，故在供强需弱背景下，豆价缺乏持续上行的动能，暂以震荡偏空走势运行为主。 　　海外方面，根据美国农业部公布的数据显示，美国大豆种植率为91%，低于市场预期92%，去年同期为76%，五年均值为76%。此外，美豆优良率年度首次公布，大豆优良率62%，低于市场预期65%。大豆出苗率为74%，上年期54%，五年均值56%。因美豆种植接近尾声，即将进入生长关键期，那么天气对价格的比重逐渐加重。天气网站Cola公布土壤墒情预测图得知，美国中西部作物种植带大部分地区的土壤湿度在正常水平的70%以下，仅有个别地区的土壤湿度高于正常水平。大豆种子发芽需要水较多，一般要吸收种子本身重量120%～140%的水分才能萌动，若一旦土壤含水量低于10%将导致严重缺苗。根据目前的状况，我们预计美豆产量为45.02亿蒲式耳单产为51.9蒲式耳/英亩，大豆期末库存为3.41亿蒲式耳。总体而言，干旱天气使得美豆产区新作种植生长忧虑升温，天气预测机构称下半年尼尔尼诺发生概率增高。根据历史经验来看，厄尔尼诺现象发生年度美豆单产增加的概率较大，故美豆新作天气炒作空间有限。我们认为全球大豆供应偏宽松的预期未变，后续豆价再度承压下行风险犹在，而下行空间则取决于未来气候状态以及大豆优良率，预计6月上半月玉米大豆优良率将持续下滑。 　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，123家油厂大豆实际压榨量为203.68万吨，较预估高2.02万吨，开机率为58.87%。大豆库存为397.01万吨，较上周增加22.15万吨，增幅5.91%。总体上，近期油厂开机维持在较高的水平，但是需求端上国内生猪价格弱势运行、养殖利润疲软问题持续存在，需求端的疲软难以提振眼下豆价低迷。综上，我们认为短期内的豆价反弹更多以行情技术性修复为主，空间有限后市大豆价格重心还将继续下移。 　　综上所述，我们认为本月USDA报告依然将给出大豆丰产的预估。全球大豆市场将呈现供强需弱的局面。国内大豆供给都将步入一段时间累库期供应将相对充裕，此背景有继续抑制国内豆价的作用。