中信期货-黑色建材组日报：出口数据不及预期，市场期待政策发力-230609

文本预览：

《中信期货-黑色建材组日报：出口数据不及预期，市场期待政策发力-230609（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组日报：出口数据不及预期，市场期待政策发力-230609（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中信期货《黑色建材组日报：出口数据不及预期，市场期待政策发力》研报附件原文摘录）
　　黑色：出口数据不及预期，市场期待政策发力 　　逻辑： 昨日黑色板块整体偏震荡，但品种间存分化，铁矿表现偏强。当前钢材需求处于淡季，钢厂存即期利润， 铁水产量保持较高水平。限产政策仍未出台，供应压力仍存。成本端，动煤价格连续两日探涨，焦煤价格稳定，焦炭在有利润的情况下跟随焦煤走势。铁矿港口库存窄幅波动，后期减产压力下价格依然偏弱。宏观方面， 5 月我国出口金额同比增长-7.5%，前值 8.5%，前期的低基数效应消退后出口下行压力显著增加。国内地产、基建和出口投资数据均不及预期，钢材需求偏弱， PMI 连续两个月处于收缩区间，市场期待进一步刺激政策指引需求方向。海外方面，美国经济韧性较强，通胀压力仍存，短期关注议息会议。后期持续关注美国债务风险和美国经济韧性。 　　行业方面，上周螺纹产量环比回升，长短流程钢厂利润较为平稳，预计产量转为震荡。 　　需求方面，上周需求环比回升，维持弱势。受到利润引导，钢厂减产趋缓，短阶段焦炭下行压力缓和。然而钢材需求逐步转淡，高产量之下，钢材上方压力持续，预计焦炭跟随板块低位震荡运行。短阶段焦煤下行驱动减弱，而钢厂减产偏慢，钢材端淡季压力或将逐步显现，焦煤形成压制。本期铁矿海外发运小幅回升，钢厂盈利率小幅回升，部分高炉有所复产；叠加钢厂原料库存创新低，支撑铁矿价格。但后续随着海外供给的增加，及粗钢平控政策落地，铁矿港口累库压力加大。废钢求进入淡季，产业矛盾权重减小，弱现实背景下，宏观政策刺激传闻再现，废钢价格震荡偏强。硅锰现实供需格局偏宽松，硅锰成本利空落地，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃当前视角下，现货产销边际转弱，库存可能重新回到累积的状态，玻璃价格和库存高度反相关，产销持续偏弱的情况下，盘面或维持震荡偏弱。纯碱供需基本面来说有所改善，但长期看跌的市场情绪或难以扭转，盘面震荡反弹后，需要基本面持续偏紧维持。若库存不能持续去化，则盘面将再度走弱。产地市场延续下行。 　　沿海日耗快速回升，部分补空单需求释放，叠加发运依旧倒挂，贸易商挺价意愿提升，本周情绪有所好转，煤价小幅探涨。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，粗钢平控政策何时落地，煤炭供应压力，以及美国加息政策变化；其中刺激政策已经初见端倪，低估值配合情绪转暖，对价格形成提振。铁水产量受利润影响维持高位，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。煤炭价格短期快速下跌后，大部分风险已经得到释放。海外加息周期或暂告段落，债务上限谈判结果或将落地，美国经济韧性较强，关注利息政策变化。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量变化，海外风险事件发展。 　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 　　中线展望：震荡